한국경제TV (039340)

오락·문화 · 종가 4810원 · 등락 0.52%

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AI 리포트 — 외형 축소와 수익성 악화의 교차점

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER28.43

PBR0.53

PSR1.39

배당3.12%

한국경제TV는 2025년 매출이 759억원으로 전년 대비 4.5% 감소하고 영업이익은 -23.8억원으로 적자 전환하며 수익성 지표가 급격히 둔화됐다. 방송과 투자정보라는 양대 축의 매출 비중은 안정적이나, 비용 구조와 광고 시장 환경 변화가 실적에 하방 압력으로 작용하고 있다.

2025년 매출은 759억원으로 전년 대비 4.5% 감소했다.
2025년 영업이익은 -23.8억원으로 적자 전환하며 수익성이 급격히 악화됐다.
방송사업(48.8%)과 투자정보사업(47.1%)이 매출의 대부분을 차지하는 구조다.
2025Q4 매출은 202억원으로 분기 최고치를 기록했으나 영업손실은 -17.0억원으로 확대됐다.
PBR 0.53배로 자산 가치는 높으나 영업이익률 -3.1%로 수익성 개선이 시급한 상황이다.

사업 구조

한국경제TV는 방송사업(48.8%), 투자정보사업(47.1%), 기타부대사업(4.1%)의 3개 부문으로 구성된 포트폴리오를 보유하고 있다. 주력인 방송사업은 '한국경제TV' 채널을 통해 광고수익을 창출하며, 투자정보사업은 '와우넷'과 '주식창' 플랫폼을 통해 증권투자 정보를 제공한다. 기타 부대사업은 교육, 의결권 대행, 콘텐츠 제작 등 다양한 비즈니스를 포함한다. 회사는 해외 증권채널 '한경글로벌TV'와 투자정보플랫폼 '와우글로벌', 교육사업 '와우아카데미' 등을 통해 시장 경쟁력을 확보해왔다. 특히 2026년에는 옥외광고업 사업목적 추가를 통해 광고 사업 매출 향상을 꾀하고 있으며, 상암동 디지털큐브(B/D)와 포천힐스CC(한경앨앤디) 등 총 800억원 규모의 자산을 보유하여 지분법이익 등의 기여를 기대하고 있다. 그러나 최근 매출이 감소하고 영업이익이 적자로 전환된 점은 주력 사업인 방송과 투자정보 부문의 광고 단가 하락이나 플랫폼 경쟁 심화가 반영된 결과로 풀이된다.

실적 분석

연간 실적은 외형과 수익성 모두에서 하락세를 보였다. 매출은 2023년 805억원에서 2024년 795억원, 2025년 759억원으로 매년 감소했다. 영업이익은 2023년 51.3억원에서 2024년 11.3억원으로 급감한 뒤, 2025년에는 -23.8억원으로 적자 전환했다. 영업이익률 흐름도 6.4%, 1.4%, -3.1%로 지속적으로 하락하며 수익성 악화가 뚜렷하다. 순이익은 2023년 107억원, 2024년 84.5억원, 2025년 27.9억원으로 급격히 줄어들었다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 178억원(영업손실 -20.1억원), 2025Q1 매출 175억원(영업손실 -9.0억원), 2025Q2 매출 198억원(영업이익 10.4억원), 2025Q3 매출 184억원(영업손실 -8.2억원), 2025Q4 매출 202억원(영업손실 -17.0억원)을 기록했다. 2025Q2에 일시적인 흑자를 기록했으나, 이후 분기에서 다시 적자 구조로 돌아선 점이 특징이다. 특히 2025Q4 매출은 202억원으로 분기 중 최고치를 기록했음에도 영업손실이 확대된 점은 매출 대비 비용 부담이 크게 증가했음을 시사한다.

전망

향후 실적은 옥외광고업 사업 확대와 기존 플랫폼의 수익성 방어 여부에 달려 있다. 2026년 추진 예정인 옥외광고업이 실제 매출로 연결되어 영업손실을 상쇄할 수 있는지가 핵심이다. 또한, 매출이 2025Q4 202억원 수준을 유지하면서도 영업손실 폭을 줄이는 비용 효율화가 확인되어야 한다. 투자정보사업 부문에서는 '와우글로벌'과 '와우퀵' 등 신규 서비스의 사용자 확보 및 수익화 속도가 중요하며, 교육사업인 '와우아카데미'의 성장세가 순이익 방어에 기여할 수 있다. 재무적으로는 보유 자산(800억원 규모)을 통한 지분법이익이 실적 변동성을 완화하는 완충 역할을 할 수 있는지 확인이 필요하다. 만약 광고 시장의 위축이 지속된다면, 신규 사업부문이 전체 매출에서 차지하는 비중과 수익 기여도를 분기별로 면밀히 모니터링해야 한다.

밸류에이션

한국경제TV의 주가는 4805원이며, 시가총액은 1,057억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 28.43배, EPS는 169원이며, PBR은 0.53배, BPS는 9011원이다. ROE는 1.9%이며 배당수익률은 3.12%로 제시됐다. PBR 0.53배는 장부 가치 대비 저평가된 수준으로 보이나, 영업이익률이 -3.1%로 하락하고 영업이익이 적자로 전환된 상황을 고려할 때 수익성 회복이 전제되지 않은 저평가는 한계가 있다. PSR은 1.39배이며, PER 28.43배는 현재의 적자 구조와 비교했을 때 높은 수준으로 느껴질 수 있으므로, 향후 영업이익 흑자 전환 시점과 매출 성장세가 확인될 때 배수 해석의 신뢰도가 높아질 것이다. 52주 범위 내 16.7% 위치에 있으며, 20일 수익률 1.48%, 60일 수익률 -2.93%로 단기적 반등과 중기적 약세가 섞여 있다.

강세 요인

신규 사업 확장성2026년 옥외광고업 사업목적 추가를 통해 기존 광고 시장을 넘어선 새로운 부가가치 창출을 꾀하고 있다. 신규 사업이 안착될 경우 매출 다변화와 수익성 개선의 기회가 될 수 있다.

플랫폼 경쟁력 유지와우넷과 주식창은 국내 증시 참여자들이 보편적으로 이용하는 대표 플랫폼이다. 견고한 사용자 기반을 바탕으로 한 투자정보사업의 수익화 성공 여부가 주가 반등의 핵심 동력이 될 수 있다.

자산 기반의 방어력상암동 디지털큐브 및 포천힐스CC 등 총 800억원 규모의 자산을 보유하고 있어, 지분법이익 등을 통한 재무적 완충력이 존재한다. 이는 실적 변동성이 큰 상황에서 하방 지지선 역할을 할 수 있다.

약세 요인

수익성 구조 악화영업이익률이 6.4%에서 -3.1%로 하락하며 수익 구조가 훼손되었다. 매출이 증가함에도 영업손실이 확대되는 구조는 비용 통제력 약화나 광고 단가 하락을 시사한다.

매출 성장 둔화2023년부터 2025년까지 매출이 매년 감소하고 있다. 주력인 방송 및 투자정보 사업의 성장 동력이 약화되고 있으며, 이는 장기적인 외형 성장성에도 의문을 제기하게 한다.

분기별 실적 변동성2025Q2에 일시적 흑자를 기록했으나 이후 다시 적자로 돌아선 점은 실적의 지속성을 확인하기 어렵게 만든다. 특히 2025Q4 매출 증가에도 영업손실이 커진 점은 수익성 개선의 불확실성을 높인다.

리스크

수익성광고 시장의 경쟁 심화와 광고 단가 하락은 주력인 방송사업의 수익성을 직접적으로 위협한다. 영업이익률이 마이너스로 전환된 상황에서 비용 구조 개선이 필수적이다.

경쟁투자정보 플랫폼 시장의 경쟁이 치열해짐에 따라 와우넷 등 기존 플랫폼의 점유율 유지와 신규 서비스의 수익화 속도가 사업의 성패를 가를 수 있다.

재무매출 감소와 영업손실 확대가 지속될 경우 자본 잠식이나 재무 건전성 악화로 이어질 수 있다. 보유 자산의 지분법이익이 이를 충분히 상쇄할 수 있는지 지속적인 모니터링이 필요하다.

종합 의견

한국경제TV는 현재 외형 성장 둔화와 수익성 악화라는 이중고를 겪고 있다. 2025년 매출이 759억원으로 감소하고 영업이익이 -23.8억원으로 적자 전환한 점은 주력 사업인 방송과 투자정보 부문의 수익 구조가 한계에 부딪혔음을 시사한다. 특히 2025Q4 매출이 202억원으로 분기 최고치를 기록했음에도 영업손실이 확대된 점은 비용 구조의 효율성이 떨어지고 있음을 보여주는 핵심 지표다. 향후 반등을 위해서는 2026년 추진하는 옥외광고업 사업의 조기 안착과 기존 플랫폼의 수익성 방어가 필수적이다. PBR 0.53배로 자산 가치는 높으나, 영업이익률 -3.1%의 상황에서는 실적 회복이 확인되기 전까지는 보수적인 접근이 필요하다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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