오스코텍 (039200)

제약 · 종가 30050원 · 등락 5.81%

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AI 리포트 — 폐암 치료제 상업화로 흑자 전환, 기술수출 가속

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER20.47

PBR5.91

PSR10.73

배당—

오스코텍은 2025년 매출 998억원, 영업이익 521억원을 기록하며 3년 연속 적자에서 흑자로 전환했다. 비소세포폐암 치료제 '레이저티닙'의 미국 시장 상업화 본격화와 유한양행 기술이전 마일스톤 수익이 실적 반등의 핵심이었다. 최근 SYK 저해제 후보물질의 기술수출 계약 체결로 파이프라인 가치 재평가 기대감이 부각되고 있다.

2025년 매출은 998억원으로 전년 대비 193.6% 증가했으며, 영업이익은 521억원으로 2005.0% 개선됐다.
2025년 4분기 매출은 789억원으로 전분기 대비 782.5% 급증했고, 영업이익은 614억원으로 흑자 전환했다.
주가는 52주 최저치(0.0% 위치)에 머물러 있으나, PER 20.47배, PBR 5.91배는 모두 52주 밴드 최하위를 기록했다.
2026년 6월 SYK 저해제 후보물질 세비도플레닙(SKIO703)의 기술수출 계약 체결 공시가 발표되며 새로운 성장 동력이 부각됐다.
업종 시가총액 순위는 22위이며, 60일 수익률은 -51.05%로 단기 조정 국면이지만 거래량 급증 지표(0.77)가 나타나고 있다.

사업 구조

오스코텍은 연구 중심 신약개발 및 바이오 기업으로, 1) 신약개발사업(합성신약), 2) 기능성 소재 및 관련 제품사업, 3) 치과용 골이식재 사업을 영위한다. 신약개발 부문에서는 관절염, 항암제 등 질병의 합성신약 개발에 주력해 왔으며, 현재 2종의 합성 신약 후보물질에 대해 임상시험을 진행 중이다. 특히 국내 제약사에 기술이전한 표적항암제 폐암 치료 물질은 한국 식약처 및 미국 FDA에서 단독 또는 병용 1차 치료제로 승인을 받았다. 치과용 골이식재 사업은 'InduCera' 등 골이식재와 'CollaGuide' 등 차폐막(멤브레인)을 주로 치과를 대상으로 판매하며, 우수한 가격 경쟁력을 바탕으로 해외 시장 진출도 고려하고 있다. 기능성 소재 및 관련 제품 사업은 'OCT-11' 등 뼈 성장 촉진 소재와 '포스트플랜트OPB' 등 치주 건강 관련 기능성 식품을 건강기능식품 소재로 판매한다. 신약 연구개발 과정에서 축적된 기술력과 노하우를 바탕으로 개발된 제품들이라 효능과 과학적 연구 결과에서 비교 우위를 점하고 있다. 최근에는 연구개발 전문 바이오의약품 기업으로의 확장을 위해 기술도입 계약을 체결해 공동 연구 개발을 진행하는 등 사업 포트폴리오를 다각화하고 있다.

실적 분석

오스코텍의 실적은 2025년을 기점으로 구조적 전환을 맞이했다. 2023년 매출 49.5억원, 영업손실 327억원, 순손실 285억원에서 2024년 매출 340억원, 영업손실 27.3억원, 순손실 15.9억원으로 손실이 크게 축소됐다. 이어 2025년에는 매출이 998억원으로 전년 대비 193.6% 급증했고, 영업이익은 521억원으로 2005.0% 개선되며 흑자 전환에 성공했다. 순이익도 544억원으로 전년 대비 3521.4% 증가했다. 분기별 흐름을 보면 2024년 4분기에는 매출 23.4억원, 영업손실 70.4억원을 기록했으나, 2025년 2분기부터 매출 100억원, 영업손실 6.3억원으로 개선되기 시작했고, 3분기에는 매출 89.5억원, 영업이익 -3.7억원에서 순이익 6.5억원으로 흑자 전환했다. 특히 2025년 4분기에는 매출이 789억원으로 전분기 대비 782.5% 폭증했고, 영업이익은 614억원으로 16554.9% 개선되며 연간 흑자 전환의 대부분을 차지했다. 영업이익률도 -659.6%(2023년), -8.0%(2024년)에서 52.2%(2025년)로 급등했다. 이는 비소세포폐암 치료제 '레이저티닙'의 미국 시장 상업화 본격화와 유한양행과의 기술이전 마일스톤 수익 인식 등이 복합적으로 작용한 결과로 해석된다.

전망

향후 오스코텍의 성장성은 기존 파이프라인의 상업화 확대와 신규 기술수출 계약의 진척도에 달려 있다. 비소세포폐암 치료제 '레이저티닙'의 미국 시장에서의 판매 확대가 이어진다면 매출 기반은 더욱 공고해질 가능성이 있다. 또한 2026년 6월 체결된 SYK 저해제 후보물질 세비도플레닙(SKIO703)의 기술수출 계약은 새로운 수익원으로 작용할 수 있으며, 같은 달 SKIO703의 약물 제형 변경을 위한 임상 1상 IND 승인 신청 결정은 개발 속도를 가속화할 수 있는 신호다. 유한양행의 얀센바이오테크 기술이전 마일스톤 분배 공시(2026년 5월)는 기존 라이선싱 모델의 지속적 현금 창출 능력을 보여주므로, 향후 추가 마일스톤 달성 여부도 주목해야 한다. 다만, 주가는 52주 최저치에 머물러 있고 20일 수익률 -27.93%, 60일 수익률 -51.05%로 단기 조정 국면에 있다. 이는 실적 흑자 전환에도 불구하고 시장이 향후 성장 지속성이나 밸류에이션에 대해 보수적으로 평가하고 있을 수 있음을 시사한다. 만약 신규 파이프라인의 임상 진행이 순조롭고 기술수출 계약의 초기 대금 또는 마일스톤 수익이 구체화된다면, 현재 낮은 가격 위치에서의 재평가 가능성이 열릴 수 있다. 반면, 상업화 제품 판매 둔화나 임상 지연이 발생한다면 흑자 유지에 부담이 될 수 있으므로 각 분기별 매출 구성과 연구개발 비용 지출 추이를 면밀히 관찰해야 한다.

밸류에이션

오스코텍은 2025년 흑자 전환으로 주가수익비율(PER)이 산출 가능해졌다. 현재 PER은 20.47배로, 52주 PER 밴드(최소 20.47배, 중간 1910.87배, 최대 2695.65배)의 최하위(0.0% 위치)를 기록하고 있다. 이는 과거 적자 상태에서 PER이 무의미했거나 매우 높았음을 의미하며, 현재는 흑자 전환 초기 단계에서 상대적으로 낮은 밸류에이션으로 평가받고 있음을 보여준다. 주가순자산비율(PBR)은 5.91배로, 52주 PBR 밴드(최소 5.91배, 중간 13.16배, 최대 18.56배)의 최하위(0.0% 위치)다. 매출 대비 시가총액(P/S)은 10.73배로, 52주 P/S 밴드(최소 10.73배, 중간 17.03배, 최대 23.76배)의 최하위(0.0% 위치)를 기록하고 있다. 자기자본이익률(ROE)은 29.1%로 높은 수익성을 보이고 있다. 시가총액은 1.07조원이며, 업종 내 시가총액 순위는 22위다. 주요 밸류에이션 지표가 모두 52주 최하위에 위치해 있어, 실적 흑자 전환과 기술수출 계약 체결 등의 긍정적 요인이 주가에 충분히 반영되지 않았거나, 시장이 향후 성장성에 대해 여전히 신중하게 평가하고 있을 가능성이 있다.

강세 요인

흑자 전환과 매출 급증2025년 매출 998억원, 영업이익 521억원으로 흑자 전환에 성공했다. 특히 4분기 매출 789억원, 영업이익 614억원으로 분기별 흑자 규모가 확대되는 추세라면, 상업화 제품의 지속적 판매 확대가 실적 성장의 견인차 역할을 할 수 있어 주가 재평가의 근거가 될 수 있다.

신규 기술수출 계약 체결2026년 6월 SYK 저해제 후보물질 세비도플레닙(SKIO703)의 기술수출 계약 체결이 발표됐다. 이는 기존 폐암 치료제 외에 새로운 파이프라인의 글로벌 진출 가능성을 보여주고 있으며, 초기 대금 또는 향후 마일스톤 수익 인식으로 추가적인 실적 기여가 기대될 수 있다.

낮은 밸류에이션과 가격 위치PER 20.47배, PBR 5.91배, P/S 10.73배가 모두 52주 밴드 최하위(0.0% 위치)를 기록하고 있다. 주가는 52주 최저치에 머물러 있으나, 흑자 전환과 기술수출 계약 체결 등 긍정적 요인이 반영되지 않았을 가능성이 있어, 실적 확인 시 재평가 여지가 있을 수 있다.

약세 요인

단기 주가 조정 심화20일 수익률 -27.93%, 60일 수익률 -51.05%로 단기 조정 국면이 심화되고 있다. 이는 시장이 흑자 전환에도 불구하고 향후 성장 지속성이나 밸류에이션에 대해 보수적으로 평가하고 있을 수 있음을 시사하며, 추가 하방 압력이 발생할 수 있다.

매출의 계절성 편중2025년 연간 매출 998억원 중 4분기 매출이 789억원으로 79% 이상을 차지하는 등 매출이 특정 분기에 집중되어 있다. 이는 마일스톤 수익 인식 등 일회성 요인의 영향이 클 수 있으며, 향후 분기별 매출 안정성이 확보되지 않으면 실적 변동성 우려가 남을 수 있다.

신약 개발 리스크SKIO703의 임상 1상 IND 승인 신청은 긍정적이지만, 신약 개발은 본질적으로 높은 실패 리스크를 안고 있다. 임상 진행 지연이나 부작용 발생 등 예상치 못한 문제가 발생할 경우, 기술수출 계약의 가치 재평가와 함께 주가에 부정적 영향을 줄 수 있다.

리스크

수익성매출의 상당 부분이 마일스톤 수익 등 일회성 또는 불규칙한 수입에 의존할 가능성이 있다. 상업화 제품의 지속적 판매 확대가 이루어지지 않을 경우, 향후 영업이익률이 52.2% 수준을 유지하기 어려울 수 있어 수익성 안정성에 대한 우려가 있다.

재무자본총계는 1,868억원, 부채는 430억원으로 재무 구조는 건전해 보인다. 그러나 신약 개발 및 임상 시험 진행을 위한 지속적인 연구개발 비용 지출이 필요하며, 자금 조달 필요성이 발생할 경우 자본 희석 또는 부채 증가 리스크가 있을 수 있다.

규제신약 개발 및 기술수출은 각국 규제 기관의 승인을 받야 한다. SKIO703의 임상 승인 지연이나 해외 시장 진출 시 규제 장벽이 발생할 경우, 사업 일정 지연과 함께 기술수출 계약의 이행에 차질이 생길 수 있다.

종합 의견

오스코텍은 2025년 흑자 전환과 함께 매출 998억원, 영업이익 521억원을 기록하며 실적 반등에 성공했다. 비소세포폐암 치료제 '레이저티닙'의 미국 시장 상업화 본격화와 유한양행 기술이전 마일스톤 수익이 실적 개선의 핵심 동인이었다. 최근 SYK 저해제 후보물질 세비도플레닙(SKIO703)의 기술수출 계약 체결과 임상 1상 IND 승인 신청 결정은 새로운 성장 동력을 보여주고 있다. 주요 밸류에이션 지표(PER 20.47배, PBR 5.91배, P/S 10.73배)가 모두 52주 최하위에 위치해 있어, 실적 흑자 전환과 기술수출 계약 체결 등 긍정적 요인이 주가에 충분히 반영되지 않았을 가능성이 있다. 그러나 주가는 52주 최저치에 머물러 있고 60일 수익률 -51.05%로 단기 조정 국면에 있으며, 매출의 4분기 편중(789억원)으로 인한 실적 변동성 우려도 존재한다. 향후 상업화 제품의 지속적 판매 확대, SKIO703의 임상 진행 및 기술수출 계약 수익 인식, 그리고 분기별 매출 안정성 확보가 주가 재평가의 핵심 확인 변수다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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