케이바이오랩스 (038530)

유통 · 종가 895원 · 등락 5.92%

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AI 리포트 — 외형 성장과 수익성 개선의 교차점

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER적자

PBR0.36

PSR0.22

배당—

케이바이오랩스는 2025년 매출 873억원, 영업이익 15.2억원을 기록하며 전년 대비 외형과 수익성 모두에서 성장세를 보였다. 바이오 유통과 ICT 솔루션이라는 투트랙 사업 구조를 바탕으로 한 매출 확대가 지속되고 있으나, 분기별 순이익 변동성과 자본 구조 변화를 함께 살펴야 한다.

2025년 매출은 873억원으로 전년 대비 14.1% 증가하며 외형 성장을 지속했다.
2025년 영업이익은 15.2억원으로 전년 대비 91.9% 급증하며 수익성 개선 흐름을 보였다.
ICT 부문 매출 비중이 58.21%로 가장 높으며, 영상보안에서 솔루션 기반 ICT 기업으로 전환 중이다.
바이오 유통 부문은 20년 이상의 업력을 바탕으로 글로벌 브랜드 확대 및 자체 브랜드 구축을 추진 중이다.
PBR 0.36배, PSR 0.22배로 자산 및 매출 대비 낮은 수준이나 순손실 지속이 변수다.

사업 구조

케이바이오랩스는 바이오 유통과 ICT 산업이라는 두 개의 핵심 축을 중심으로 사업을 영위한다. 바이오 유통 부문은 2021년 큐어바이오 유통사업부문을 영업양수하며 본격화되었으며, 20년 이상의 업력을 가진 생명과학 기자재 및 시약 유통을 담당한다. 현재 서울과 경기권을 중심으로 글로벌 과학 기술 기업과 대리점 계약을 체결하고 있으며, 해외 직수입 브랜드 확대와 자체 브랜드 대리점 구축을 통해 전국으로 영역을 확장하는 계획을 보유하고 있다. ICT 부문은 기존 영상보안 사업의 기술력을 기반으로 제조 중심에서 IoT 기반의 ICT 전문 기업으로 전환 중이다. CCTV 저장장치 및 보안카메라를 넘어 대규모 통합관제솔루션, GIS MAP 시스템, 스마트폴리스 등 고부가가치 솔루션으로 제품군을 다변화하고 있다. 매출 구성비는 ICT 제품 및 용역이 58.21%로 가장 큰 비중을 차지하며, 바이오 유통이 41.79%를 차지하는 구조다. 이러한 사업 구조는 안정적인 바이오 유통 기반 위에 고성장성이 기대되는 ICT 솔루션이 결합된 형태이며, 향후 자체 브랜드 강화와 제품 다양화가 수익성 개선의 핵심 동력이 될 전망이다.

실적 분석

연간 실적은 매출 성장과 영업이익 흑자 전환이 뚜렷하게 나타났다. 2023년 매출 273억원, 영업손실 5.6억원에서 2024년 매출 765억원, 영업이익 7.9억원으로 크게 도약했다. 2025년에는 매출이 873억원으로 14.1% 증가했고, 영업이익은 15.2억원으로 전년 대비 91.9% 급증하며 수익성 개선을 증명했다. 다만 순이익은 2025년 -50.4억원으로 여전히 적자 상태를 유지하고 있어, 영업이익이 순이익으로 완전히 전이되는 과정에 있음을 보여준다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 249억원, 영업이익 14.4억원을 기록한 이후 2025Q1 매출 205억원, 영업이익 3.4억원을 기록했다. 2025Q2에는 매출 208억원, 영업이익 928만1337원을 기록했으나 2025Q3에는 매출 176억원, 영업이익 -1.2억원을 기록하며 변동성을 보였다. 2025Q4에는 매출 284억원, 영업이익 13.0억원을 기록하며 다시 회복세를 보였다. 영업이익률은 -2.1%, 1.0%, 1.7%로 완만하게 우상향하는 추세에 있으며, 매출 증가 속도가 비용 통제와 맞물려 수익 구조를 재편하는 과정으로 풀이된다.

전망

향후 실적의 핵심은 ICT 솔루션의 고부가가치화와 바이오 유통의 전국적 확장 속도다. 매출이 2025년 873억원을 넘어 지속적으로 성장하면서 영업이익률이 1.7%를 상회하는 수준으로 안착한다면 수익성 개선은 가속화될 수 있다. 특히 ICT 부문에서 스마트폴리스나 GIS MAP 시스템 등 대규모 통합관제 솔루션의 수주가 늘어난다면 영업이익의 질적 성장이 가능할 것이다. 반대로 분기별 영업이익 변동성이 지속된다면 단기적인 실적 변동에 따른 주가 변동성도 커질 수 있다. 재무적으로는 2025년 자본총계 1,023억원 대비 부채총계 166억원의 수준을 유지하며 재무 건전성을 확보하는 것이 중요하다. 최근 공시된 유상증자 결정과 주식병합 결정은 자금 조달과 주식 구조 재편을 의미하므로, 이로 인한 자본 확충 효과와 주당 가치 변화를 후속 공시를 통해 확인해야 한다. 또한 바이오 유통 부문의 자체 브랜드 대리점 구축이 실제 매출로 연결되는 시점이 중요한 변수다.

밸류에이션

케이바이오랩스는 현재 적자 상태로 PER을 산출할 수 없으며, EPS 또한 null이다. 주가는 830원이며 시가총액은 192억원이다. 주가순자산비율(PBR)은 0.36배로, 이는 PBR 밴드(최소 0.35, 중간 0.54, 최대 1.06)의 하단부에 위치해 있다. 주가매출비율(PSR)은 0.22배로, PSR 밴드(최소 0.21, 중간 0.35, 최대 0.68)의 최저 수준에 머물러 있다. 자기자본이익률(ROE)은 -4.9%로, 현재 수익성보다는 자산 가치와 매출 규모에 기반한 평가가 이루어지는 구간이다. 시가총액 순위는 153위로 업종 내 하위권에 위치해 있으며, 낮은 PBR과 PSR은 자산 대비 저평가된 측면을 보여주지만, 지속적인 순손실(-50.4억원)과 낮은 ROE가 이를 상쇄하는 요인으로 작용하고 있다. 따라서 단순 배수보다는 영업이익의 흑자 기조 유지 여부와 순이익 흑자 전환 시점이 가치 재평가의 핵심이다.

강세 요인

수익성 개선 가속화2025년 영업이익이 전년 대비 91.9% 급증하며 흑자 기조를 공고히 하고 있다. 영업이익률이 -2.1%에서 1.7%로 개선되는 추세는 매출 성장이 비용 통제와 맞물려 수익 구조를 재편하고 있음을 시사한다.

ICT 솔루션 고도화단순 제조에서 스마트폴리스, GIS MAP 등 고부가가치 통합관제 솔루션으로 사업 영역을 확장하고 있다. ICT 부문 매출 비중이 58.21%로 가장 높은 상황에서 솔루션 기반의 고마진 구조가 정착될 경우 수익성 개선이 가속화될 수 있다.

바이오 유통 기반 강화20년 이상의 업력을 가진 바이오 유통 사업을 기반으로 글로벌 브랜드 확대와 자체 브랜드 대리점 구축을 추진 중이다. 안정적인 바이오 유통 매출을 바탕으로 한 사업 확장은 견고한 기초 체력을 제공한다.

약세 요인

순이익 적자 지속영업이익은 개선되고 있으나 2025년 순이익은 -50.4억원으로 여전히 적자 상태다. 영업이익이 순이익으로 완전히 전환되는 시점이 확인되기 전까지는 재무적 불확실성이 잔존할 수 있다.

분기별 실적 변동성2025Q3에 영업이익 -1.2억원을 기록하는 등 분기별 실적 변동성이 존재한다. 매출 규모는 커지고 있으나 비용 구조나 수주 환경에 따른 단기적 변동성이 주가에 영향을 줄 수 있는 요소다.

낮은 업종 내 순위시가총액 순위가 153위로 업종 내 하위권에 위치해 있으며, 낮은 ROE(-4.9%)와 낮은 거래량 급증 지표(0.34)는 시장의 관심도가 낮거나 모멘텀이 부족함을 시사할 수 있다.

리스크

재무영업이익은 흑자이나 순이익은 -50.4억원으로 적자가 지속되고 있다. 영업이익이 순이익으로 전환되는 과정에서 발생할 수 있는 일회성 비용이나 재무적 리스크를 지속적으로 점검해야 한다.

수급최근 주식병합 및 유상증자 결정, 자기주식 관련 공시가 잇따르고 있다. 이러한 자본 구조의 변화가 주식 가치 희석이나 수급에 미치는 영향을 후속 공시를 통해 면밀히 확인해야 한다.

경쟁ICT 및 바이오 유통 시장은 경쟁이 치열한 분야다. 자체 브랜드 구축과 솔루션 고도화가 경쟁사 대비 확실한 우위를 점할 수 있는지, 시장 점유율 확대가 실질적인 수익성으로 연결되는지 확인이 필요하다.

종합 의견

케이바이오랩스는 외형 성장과 수익성 개선이라는 긍정적 신호를 동시에 보내고 있다. 2025년 매출 873억원, 영업이익 15.2억원으로의 도약은 ICT 솔루션 고도화와 바이오 유통 기반의 확장이 시너지를 내고 있음을 보여준다. 다만, 영업이익이 개선됨에도 순이익은 -50.4억원으로 여전히 적자 상태라는 점이 가장 큰 과제다. 따라서 향후 실적에서 영업이익이 순이익으로 완전히 전이되는 시점을 포착하는 것이 핵심이다. 또한, 최근 공시된 유상증자와 주식병합 등 자본 구조의 변화가 주주 가치에 미치는 영향을 후속 공시를 통해 확인해야 한다. PBR 0.36배 수준의 저평가 구간에 머물러 있으나, 이는 수익성 개선의 속도와 순이익 흑자 전환 여부에 따라 재평가될 가능성이 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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