나이스정보통신 (036800)

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AI 리포트 — 연간 실적이 개선됐으나 4분기 급감, 자기주식 소각 추진

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER6.05

PBR0.66

PSR0.25

배당3.7%

나이스정보통신은 2025년 매출 1.09조원, 영업이익 553억원을 기록하며 전년 대비 매출 12.3%, 영업이익 38.7% 증가했다. 하지만 4분기 영업이익은 전분기 대비 30.9% 줄어든 123억원에 그쳤다. 최근 자기주식 소각과 주식 분할 결정을 통해 주주 환원 의지를 보였으나, 분기 실적이 둔화되는 흐름이 지속될지 확인해야 한다.

2025년 매출은 1.09조원으로 전년보다 12.3% 늘었고, 영업이익은 553억원으로 38.7% 증가했다.
영업이익률은 2023년 4.1%, 2024년 4.1%에서 2025년 5.1%로 상승해 수익성 구조가 개선됐다.
2025년 4분기 영업이익은 123억원으로 전분기 대비 30.9% 감소했으며, 순이익도 48.1% 줄었다.
주가는 52주 범위의 61.2% 지점에 있으며, PER 6.05배는 업종 평균 대비 높은 편이다.
임시주주총회에서 자기주식 소각과 주식 분할을 결정했으며, CBDC 실증 사업 참여 기대감이 부각됐다.

사업 구조

나이스정보통신은 VAN(Value-Added Network), PG(Payment Gateway), TRS(Tax Refund Service)를 핵심 사업으로 하는 총괄 결제 서비스 제공자(Total Payment Service Provider)다. VAN 서비스는 카드 결제 시 가맹점과 카드사 간 거래 정보를 중계하고 결제단말기를 판매하며, PG 서비스는 온라인 결제 데이터 중계와 정산을 담당한다. TRS는 외국인 관광객의 내국세 환급 대행 서비스를 제공한다. 모든 사업은 소비 심리와 경기 변동, 휴가 시즌 및 명절 등 소비 행태에 직접적인 영향을 받는다. 당사는 VAN 업계에서 점유율 28.4%로 1위 지위를 유지하고 있으며, 자체 IDC센터 및 DR센터를 운영해 안정적인 지급결제 중계 서비스를 제공한다. 2025년 4분기 연결 기준 매출은 총 10,946.8억원으로, 이 중 용역매출이 10,548.0억원(96.4%), 상품매출이 398.8억원(3.6%)을 차지했다. VAN, PG, TRS 모두 본사 영업 조직과 대리점 조직을 통해 직접 및 간접 영업을 수행한다. 결제단말기는 OEM 방식으로 생산해 원재료 가격 변동 리스크는 상대적으로 낮다. 최근 CBDC(중앙은행 디지털화폐) 실증 사업 참여와 애플페이 확산에 따른 NFC 결제 단말기 수혜 기대감이 주가 상승 요인으로 작용했다. 업종 내 시가총액 순위는 6위다.

실적 분석

2025년 연간 실적은 외형과 이익이 모두 성장했다. 매출은 8,916억원(2023년), 9,751억원(2024년)에서 1.09조원(2025년)으로 12.3% 증가했다. 영업이익은 367억원, 399억원에서 553억원으로 38.7% 늘었고, 순이익은 298억원, 377억원에서 452억원으로 20.1% 증가했다. 영업이익률은 4.1%, 4.1%에서 5.1%로 상승하며 수익성 개선이 확인됐다. 하지만 분기 흐름에서는 4분기 실적이 둔화됐다. 2025년 1분기 매출 2,574억원, 영업이익 96.5억원에서 시작해 2분기 매출 2,667억원, 영업이익 156억원, 3분기 매출 2,864억원, 영업이익 178억원으로 증가했다. 그러나 4분기 매출은 2,842억원으로 전분기 대비 0.8% 줄었고, 영업이익은 123억원으로 30.9% 감소했다. 순이익도 87.4억원으로 전분기 대비 48.1% 줄었다. 매출 증가세가 멈추고 이익이 급감한 것은 명절 소비 효과의 한계나 비용 증가 가능성을 시사한다. 자본총계는 3,663억원(2023년), 3,859억원(2024년)에서 4,377억원(2025년)으로 늘었고, 부채는 8,449억원에서 7,584억원으로 감소해 재무 구조는 안정적이다.

전망

향후 전망은 4분기 실적 둔화 요인이 일시적인지 구조적인지에 달려 있다. 만약 4분기 매출 2,842억원과 영업이익 123억원의 감소가 명절 소비 포화나 일시적 비용 증가 때문이라면, 다음 분기부터 매출과 이익이 다시 증가세로 돌아설 가능성이 있다. 반면, VAN 및 PG 시장의 성장 한계가 나타나거나 경쟁 심화로 마진이 지속적으로 압박받는다면, 영업이익률 5.1%의 개선 추세가 멈출 수 있다. CBDC 실증 사업 참여와 NFC 결제 단말기 수요 확대가 실제 매출로 연결되는지도 중요한 변수다. 이러한 신규 사업이 VAN 점유율 28.4%의 기존 기반을 보완하며 외형 성장을 이끌 수 있을지 지켜봐야 한다. 재무 측면에서는 자기주식 소각과 주식 분할 결정이 주가 안정과 주주 환원으로 작용할 수 있으나, 소각 규모와 시기가 주당 가치에 미치는 영향을 확인해야 한다. 주가는 52주 범위의 61.2% 지점에 있으며, 20일 수익률 2.06%, 60일 수익률 16.93%를 기록했다. 거래량 급증 지표 0.98은 시장 관심이 높음을 보여주나, 실적 둔화 우려와 기대감 사이에서 변동성이 커질 수 있다.

밸류에이션

나이스정보통신은 PER 6.05배, PBR 0.66배, PSR 0.25배로 평가된다. PER 6.05배는 업종 평균 대비 높은 편(85.2% 위치)이나, PBR 0.66배(86.8% 위치)와 PSR 0.25배(79.6% 위치)는 상대적으로 낮은 수준이다. 자기자본이익률(ROE)은 10.3%로 자본 효율성이 양호하다. 주가 29,700원, 시가총액 2,703억원, 주당순이익(EPS) 4,908원, 주당순자산(BPS) 45,328원이다. 적자가 아닌 만큼 PER을 통한 이익 배수 분석이 가능하나, 4분기 실적 둔화로 향후 이익 성장률이 둔화될 경우 현재 PER의 정당성에 의문이 제기될 수 있다. PBR이 1배 미만인 것은 자산 대비 저평가 가능성을 시사하지만, 부채 7,584억원이 자본총계 4,377억원보다 크다는 점을 고려해야 한다. PSR 0.25배는 매출 대비 시가총액이 낮음을 보여주나, 영업이익률 5.1%가 유지되는지가 핵심이다. 자기주식 소각은 주당 가치를 높여 PBR과 PER에 긍정적 영향을 줄 수 있으나, 소각 완료 시점과 규모를 확인해야 한다.

강세 요인

신규 사업 수혜 기대CBDC 실증 사업 참여와 애플페이 확산에 따른 NFC 결제 단말기 수요 증가가 VAN 및 PG 사업의 외형 성장을 견인할 수 있다. 만약 이러한 신규 수요가 4분기 둔화세를 상쇄하며 매출을 다시 증가시킨다면, 주가 재평가 논리가 작동할 가능성이 있다.

주주 환원 정책자기주식 소각과 주식 분할 결정은 주당 가치 향상과 유동성 제고를 목표로 한다. 소각이 완료되면 자본총계가 감소하고 주당순이익(EPS)이 증가해 PER이 낮아지는 효과가 있어, 주가 지지 요인으로 작용할 수 있다.

수익성 개선 지속영업이익률이 4.1%에서 5.1%로 상승한 것은 비용 구조 개선이나 고부가가치 서비스 비중 증가를 시사한다. 4분기 일시적 둔화를 제외하고 연간 기준 수익성 개선 추세가 유지된다면, 현재 PER 6.05배의 정당성이 강화될 수 있다.

약세 요인

4분기 실적 급감4분기 영업이익이 전분기 대비 30.9% 줄어든 123억원에 그쳤다. 매출 증가세도 멈춰 2,842억원으로 전분기 대비 0.8% 감소했다. 이러한 둔화세가 다음 분기로 이어질 경우, 연간 실적 개선 효과가 상쇄되고 주가 부담으로 작용할 수 있다.

높은 PER 평가PER 6.05배는 업종 평균 대비 높은 편(85.2% 위치)이다. 만약 이익 성장률이 4분기 둔화로 인해 전망보다 낮아진다면, 현재 주가는 과평가 상태일 수 있으며, 밸류에이션 조정 압력이 발생할 가능성이 있다.

부채 부담부채 7,584억원은 자본총계 4,377억원보다 크다. 이자 비용 증가나 금리 상승 시 순이익에 부정적 영향을 줄 수 있으며, 자기주식 소각으로 자본이 감소할 경우 부채비율이 더 높아져 재무 리스크가 커질 수 있다.

리스크

경기 변동VAN, PG, TRS 사업 모두 소비 심리와 경기 변동에 민감하다. 경기 침체로 소비가 위축될 경우 매출 성장이 둔화되고 영업이익률이 하락할 수 있어, 경기 지표와 소비 행태 변화를 지속적으로 모니터링해야 한다.

경쟁 심화결제 서비스 시장은 경쟁이 치열하다. 신규 경쟁사 진입이나 기존 경쟁사의 가격 경쟁 강화로 VAN 점유율 28.4%가 흔들릴 수 있으며, 마진 압박으로 영업이익률이 5.1% 수준을 유지하기 어려울 수 있다.

규제 변화결제 산업은 금융 규제와 데이터 보호 법규의 영향을 받는다. CBDC 도입이나 결제 수수료 규제 변화 등 정책적 변동이 사업 모델에 부정적 영향을 줄 수 있으며, 이에 대한 대응 능력과 비용 부담을 고려해야 한다.

종합 의견

나이스정보통신의 향후 방향은 4분기 실적 둔화 요인의 성격과 신규 사업의 성과에 달려 있다. 먼저, 4분기 매출 2,842억원과 영업이익 123억원의 감소가 명절 소비 포화 등 일시적 요인인지, 아니면 시장 성장 한계 등 구조적 요인인지 확인해야 한다. 일시적이라면 다음 분기부터 실적 회복이 가능하나, 구조적이라면 영업이익률 5.1%의 개선 추세가 멈출 수 있다. 둘째, CBDC 실증 사업과 NFC 결제 단말기 수요가 VAN 점유율 28.4%의 기존 기반을 보완하며 외형 성장을 견인할 수 있는지 관찰해야 한다. 이 신규 사업이 실제 매출로 연결되지 않으면, PER 6.05배의 정당성에 의문이 제기될 수 있다. 셋째, 자기주식 소각과 주식 분할이 주당 가치 향상과 주가 안정에 기여할지, 부채 7,584억원 부담이 커지지 않을지 재무 구조 변화를 점검해야 한다. 주가는 52주 범위의 61.2% 지점에 있으며, 20일 수익률 2.06%, 60일 수익률 16.93%를 기록했다. 거래량 급증 지표 0.98은 시장 관심이 높으나, 실적 둔화 우려와 기대감 사이에서 변동성이 커질 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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