NC (036570)

NC는 2025년 매출이 1.51조원으로 전년 대비 4.5% 줄었지만, 영업이익은 161억원으로 흑자 전환하며 114.7% 개선됐다. 순이익은 3,474억원으로 269.1% 증가했고, 성남시 삼평동 토지 양수로 자본총계가 3.37조원으로 늘었다. 다만 분기별 실적 변동성이 크고 주가는 52주 범위의 26.8% 지점에 머물러 있다.

• 2025년 매출은 1.51조원으로 4.5% 감소했으나 영업이익은 161억원으로 흑자 전환해 114.7% 개선됐다.
• 순이익은 3,474억원으로 전년 대비 269.1% 급증했으며, 자기자본이익률(ROE)은 10.3%를 기록했다.
• 성남시 삼평동 토지 양수로 자본총계가 3.37조원으로 증가했고, 부채는 9,627억원으로 늘었다.
• 주가수익비율(PER)은 12.73배로 52주 밴드 하단(0.0%)에 위치하며, 주가순자산비율(PBR)은 1.31배다.
• 20일 수익률은 -12.84%, 60일 수익률은 -8.08%로 하락세를 보였으나 거래량 급증 지표는 0.9로 높은 편이다.

사업 구조

NC는 IT 서비스 업종에 속하며, 주요 사업은 게임 및 IT 솔루션 제공이다. 최근 주요 경영 활동으로는 경기도 성남시 분당구 삼평동 641번지 토지(25,719.9㎡, 1/2 지분) 양수가 있다. 이 자산 양수 건은 2021년 4월 이사회 결의 후 2023년 3월 등기 완료되었으며, 2025년 사업보고서에서 유형자산 양도 결정 및 자산양수도 종료 보고가 공시됐다. 자산양수도 전후 재무정보에 따르면, 유동자산은 1,788,536,858,276원에서 344,124,783,539원 증가해 2,132,661,641,815원이 됐고, 자본총계는 3,063,588,634,574원에서 273,755,435,253원 증가해 3,337,344,069,827원으로 강화됐다. 부채총계는 890,352,556,840원에서 70,369,348,286원 증가해 960,721,905,126원이었다. 이러한 자산 구조 조정은 재무 안정성을 높이는 방향으로 작용했으나, 매출 감소와 맞물려 사업의 수익성 개선이 지속 가능한지 확인해야 한다. 업종 내 시가총액 순위는 7위로 상위권에 위치해 있다.

실적 분석

2025년 연간 실적을 보면 매출은 1.51조원으로 전년 1.58조원 대비 4.5% 감소했다. 하지만 영업이익은 161억원으로 흑자 전환하며 전년 영업손실 1,092억원 대비 114.7% 개선됐다. 순이익은 3,474억원으로 전년 941억원 대비 269.1% 크게 증가했다. 이는 비용 절감 효과와 비영업적요(자산 양수 관련 평가이익 등)가 복합적으로 작용한 결과로 보인다. 분기별 흐름을 살펴보면, 2025년 1분기 매출 3,603억원, 영업이익 52.2억원, 2분기 매출 3,824억원, 영업이익 151억원, 3분기 매출 3,600억원, 영업이익 -74.7억원, 4분기 매출 4,042억원, 영업이익 32.5억원을 기록했다. 4분기 매출은 전분기 대비 12.3% 증가했으나, 영업이익은 143.5% 개선됐고 순이익은 -100.4% 감소해 분기별 변동성이 컸다. 특히 3분기에는 영업손실이 발생했으나 4분기에는 흑자로 돌아서 연간 흑자 전환에 기여했다. 영업이익률 추이는 2023년 7.7%, 2024년 -6.9%, 2025년 1.1%로, 2024년 적자에서 2025년 흑자로 전환했으나 여전히 낮은 수준이다. 매출 감소 속 흑자 전환은 비용 구조 개선의 신호이나, 매출 회복세가 동반되지 않으면 지속 가능성에 의문이 있을 수 있다.

전망

향후 NC의 전망은 매출 회복과 수익성 안정화에 달려 있다. 매출이 1.51조원보다 다시 증가세로 돌아서고, 영업이익률이 1.1%에서 더 개선된다면 사업의 성장 모멘텀이 회복됐다고 볼 수 있다. 반면 매출이 계속 감소하거나 영업이익 변동성이 크다면 흑자 전환의 질에 대한 의문이 제기될 수 있다. 자산 양수로 자본총계가 3.37조원으로 늘어난 점은 재무 건전성을 높였으나, 부채가 9,627억원으로 증가한 만큼 이자 부담과 자본 효율성(ROE 10.3%)을 함께 살펴야 한다. 주가는 52주 범위의 26.8% 지점에 있으며, PER 12.73배는 52주 밴드 하단(0.0%)에 위치해 저평가 관점에서 주목받을 여지가 있다. 하지만 20일 수익률 -12.84%와 60일 수익률 -8.08%는 단기 하락 압력이 있음을 보여준다. 거래량 급증 지표 0.9는 시장 참여자의 관심이 높음을 시사하므로, 실적 발표나 공시 시 주가 변동성이 커질 수 있다. 결국 매출 성장 재개와 영업이익 안정화가 핵심 확인 변수다.

밸류에이션

NC의 주가는 227,500원, 시가총액은 4.9조원이다. PER은 12.73배로 52주 밴드 최소값(12.73)과 동일해 하단(0.0%)에 위치하며, PBR은 1.31배로 밴드 중앙값(1.39)보다 낮은 24.8% 지점에 있다. PSR은 3.25배로 밴드 중앙값(3.15)보다 높은 60.4% 지점이다. ROE는 10.3%로 양수지만, 매출 감소와 분기별 실적 변동성을 고려할 때 저평가인지 구조적 약세인지 구분해야 한다. PER 하단 위치는 시장이 미래 성장성에 대해 보수적으로 평가하고 있음을 의미할 수 있다. PBR 1.31배는 자본총계 3.37조원에 비해 시가총액 4.9조원이 다소 낮은 편이나, 부채 9,627억원을 고려하면 순자산 가치와 비교해야 한다. 자산 양수로 자본이 강화된 점은 긍정적이지만, 매출 1.51조원 대비 시가총액 4.9조원(PSR 3.25배)은 업종 평균 대비 적절히 평가되고 있는지 확인이 필요하다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

NC는 매출 1.51조원(전년 대비 -4.5%) 감소에도 불구하고 영업이익 161억원(114.7% 개선)으로 흑자 전환하며 순이익 3,474억원(269.1% 증가)을 기록했다. 성남시 삼평동 토지 양수로 자본총계 3.37조원이 강화된 점은 재무 건전성 개선으로 해석된다. 하지만 분기별 실적 변동성(3분기 영업손실, 4분기 흑자)과 낮은 영업이익률(1.1%)은 수익성 안정성에 대한 의문을 남긴다. 주가는 52주 범위 26.8% 지점에 있으며, PER 12.73배는 밴드 하단(0.0%)에 위치해 저평가 관점에서 주목받을 수 있으나, 20일 수익률 -12.84%와 60일 수익률 -8.08%는 단기 하락 압력을 보여준다. 향후 매출 회복세 재개와 영업이익 안정화가 핵심이며, 자산 양수 효과의 지속성과 부채 9,627억원 관리도 중요하다. 거래량 급증 지표 0.9는 시장 변동성이 높음을 시사하므로, 실적 발표 시 주가 급등락에 대비해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

클레버인사이트는 유사투자자문업 신고 사업자입니다. 본 자료는 투자 참고용 정보이며 개별 종목의 매매를 권유하지 않습니다.