이지홀딩스 (035810)

음식료·담배 · 종가 4135원 · 등락 2.48%

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AI 리포트 — 매출 3조원대 유지, 영업이익률 4.5%로 개선

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER10.66

PBR0.41

PSR0.08

배당30.76%

이지홀딩스는 2025년 매출 3.39조원, 영업이익 1,514억원을 기록하며 영업이익률이 4.5%로 상승했다. 다만 4분기에는 영업손익이 급감하고 순손실을 기록해 분기별 변동성이 크다는 점이 확인됐다. 시가총액 2,855억원에 주가순자산비율 0.41배로 저평가 논란이 이어지는 가운데, 배당 정책과 사료·양돈 사업의 수익성 안정화가 관건이다.

2025년 매출은 3.39조원으로 전년 대비 3.2% 증가했고, 영업이익은 1,514억원으로 22.7% 늘었다.
영업이익률은 2023년 3.3%, 2024년 3.8%에서 2025년 4.5%로 3년 연속 상승세를 보였다.
2025년 4분기 매출은 전분기보다 4.2% 늘었지만 영업이익은 76.7% 감소하며 분기 간 변동성이 컸다.
주가수익비율 10.66배, 주가순자산비율 0.41배로 자산 대비 저평가 상태이며 자기자본이익률은 5.6%다.
최근 주당 1,361원 현금배당 결정 소식에 상한가 기록했으며, 60일 수익률은 -25.0%로 조정된 상태다.

사업 구조

이지홀딩스는 사료사업부(FB)와 양돈사업부(LB), 기타사업부로 구성된다. 사료사업부는 배합사료 및 첨가제 제조·판매를 주력으로 하며, 국내 (주)팜스토리, (주)이지바이오 등을 통해 운영된다. 해외에서는 필리핀, 태국, 미국, 베트남, 중국, 스페인 등 전 세계 10여 개국에 자회사를 두고 글로벌 공급망을 구축하고 있다. 양돈사업부는 (주)팜스토리 식육부문을 중심으로 양돈 사육 및 도축 제품 제조·판매를 수행한다. 기타사업부는 지주회사인 (주)이지홀딩스를 비롯해 곡물, 수의서비스, 금융, 부동산 등 다양한 분야에 투자하고 있다. 특히 해외 자회사인 EASY USA HOLDINGS, INC와 Southernpeak Realty Corporation 등을 통해 미국과 러시아 등지에서 사업을 영위하고 있다. 2025년 매출 3.39조원은 이러한 다각화된 사업 포트폴리오의 결과로, 사료와 양돈 사업이 핵심 수익원이다. 영업이익률 4.5%는 사료 사업의 규모 효과와 원가 관리 개선이 반영된 것으로 해석할 수 있다. 다만 양돈 사업은 가축 질병과 원자재 가격 변동에 민감해 수익성 변동성이 큰 편이다. 최근 기업가치제고계획 공시와 대표이사 변경은 경영 효율화와 주주 가치 제고를 위한 움직임으로 볼 수 있다.

실적 분석

2025년 연간 실적으로는 매출 3.39조원, 영업이익 1,514억원, 순이익 693억원을 기록했다. 매출은 전년 대비 3.2% 증가했고, 영업이익은 22.7% 늘었다. 순이익은 97.3% 증가하며 흑자 폭이 크게 확대됐다. 영업이익률은 4.5%로 3년 연속 상승했다. 분기별 흐름을 보면 2025년 1분기 매출 8,457억원, 영업이익 174억원, 순이익 77.5억원이었다. 2분기에는 매출 8,282억원, 영업이익 547억원, 순이익 458억원으로 영업이익이 급증했다. 3분기 매출 8,400억원, 영업이익 643억원, 순이익 482억원으로 고점을 찍었다. 그러나 4분기에는 매출 8,751억원으로 전분기보다 4.2% 늘었음에도 영업이익은 150억원으로 76.7% 감소했고, 순손실 -325억원을 기록하며 흑자에서 적자로 전환했다. 이는 양돈 사업의 계절적 요인이나 원가 부담 증가로 추정된다. 연간 기준으로는 흑자 유지와 수익성 개선이 확인됐으나, 분기별 변동성이 여전히 크다는 점이 특징이다.

전망

향후 실적으로는 사료 사업의 글로벌 공급망 안정화와 양돈 사업의 수익성 개선이 핵심 변수다. 매출이 3.39조원 수준을 유지하거나 확대하면서 영업이익률이 4.5% 이상을 지속한다면, 수익성 개선 모멘텀이 공고해졌다고 볼 수 있다. 반면 4분기처럼 매출 증가에도 영업이익이 급감하는 상황이 반복된다면, 원가 관리와 가격 전가 능력이 시험받을 것이다. 특히 양돈 사업의 경우 가축 질병 발생 여부나 사료 원자재 가격 변동이 실적에 직접적인 영향을 미친다. 재무 측면에서는 부채 1.66조원 대비 자본총계 1.24조원으로 부채비율이 높은 편이다. 기업가치제고계획 공시 이후 주주 환원 정책(배당 등)이 어떻게 구체화되는지도 주가 안정성에 영향을 줄 수 있다. 최근 주당 1,361원 배당 결정은 주주 신뢰 회복에 긍정적 신호로 작용할 수 있으나, 지속 가능한 배당 수준인지 확인해야 한다. 주가는 52주 범위의 16.8% 지점에 머물러 있어, 실적 안정화와 함께 저평가 해소 기대감이 작용할 여지가 있다.

밸류에이션

이지홀딩스는 주가수익비율 10.66배, 주가순자산비율 0.41배로 저평가 상태다. 주가수익비율은 52주 밴드 하단 8.8% 지점에 위치해 있으며, 주가순자산비율도 하단 40.8% 수준이다. 매출 대비 시가총액(PSR)은 0.08배로 매우 낮다. 자기자본이익률(ROE)은 5.6%로, 주가순자산비율 0.41배와 비교하면 자본 수익률이 자산 할인 폭을 상쇄하지 못하고 있다. 이는 자산의 질이나 수익성 안정성에 대한 시장의 우려를 반영할 수 있다. 다만 2025년 영업이익률 4.5% 개선과 순이익 97.3% 증가는 긍정적 신호다. 배당 수익률도 고려해야 하는데, 최근 주당 1,361원 배당 결정은 시가배당율 23.8%에 달해 단기적으로 주가 지지 요인으로 작용할 수 있다. 그러나 배당 지속성을 위해서는 안정적인 현금흐름과 부채 관리가 선행되어야 한다.

강세 요인

수익성 개선 모멘텀영업이익률이 2023년 3.3%에서 2025년 4.5%로 3년 연속 상승했다. 매출 3.39조원 규모에서 영업이익 1,514억원을 달성한 것은 사료 사업의 효율화와 원가 관리 개선이 반영된 결과로, 이 흐름이 지속된다면 저평가 해소 기대감이 커질 수 있다.

저평가와 배당 매력주가순자산비율 0.41배로 자산의 60% 이상 할인된 가격에 거래되고 있다. 또한 주당 1,361원 배당 결정으로 시가배당율 23.8%를 기록하며 고배당 매력도 부각되고 있어, 주주 환원 정책이 구체화될 경우 주가 재평가 촉매가 될 수 있다.

글로벌 사료 사업 확장필리핀, 태국, 미국 등 전 세계 10여 개국에 자회사를 둔 글로벌 사료 공급망은 외환 리스크 분산과 시장 다각화에 유리하다. 신흥 시장의 가축 사육 증가 추세를 반영한 매출 성장이 이어진다면, 영업이익 기반이 더욱 공고해질 가능성이 있다.

약세 요인

분기별 실적 변동성2025년 4분기 매출은 전분기보다 4.2% 늘었으나 영업이익은 76.7% 감소하고 순손실 -325억원을 기록했다. 양돈 사업의 계절적 요인과 원가 부담으로 인한 분기별 변동성이 크다는 점은 실적 예측을 어렵게 하고 주가 안정성을 위협할 수 있다.

높은 부채 부담자본총계 1.24조원 대비 부채 1.66조원으로 부채비율이 높은 편이다. 이자 비용 부담과 함께 자금 조달 리스크가 상존하며, 경기 침체 시 부실화 우려가 제기될 수 있어 자산 할인 요인으로 작용할 가능성이 있다.

양돈 사업의 구조적 리스크양돈 사업은 가축 질병(ASF 등)과 사료 원자재 가격 변동에 매우 민감하다. 4분기 순손실은 이러한 리스크가 현실화된 결과로, 질병 발생이나 원가 급등 시 수익성이 급격히 악화될 수 있어 주가 변동성을 키우는 요인이다.

리스크

원자재 가격사료 원자재(옥수수, 대두박 등) 가격 변동은 사료 사업의 원가 구조에 직접적인 영향을 미친다. 원가 상승이 제품 가격에 완전히 전가되지 않을 경우 영업이익률이 4.5% 수준을 유지하기 어려울 수 있다.

가축 질병아프리카돼지열병(ASF) 등 가축 질병 발생은 양돈 사업의 생산량과 판매 가격에 치명적인 영향을 미친다. 질병 확산 시 사육 두수 감소와 도축 제품 가격 폭락으로 순손실 규모가 확대될 위험이 있다.

환율 변동글로벌 사료 사업 비중이 높아 원화 대비 달러, 필리핀 페소 등 현지 통화 환율 변동이 실적에 영향을 준다. 원화 강세 시 해외 매출의 원화 환산 가치가 감소해 영업이익이 축소될 수 있다.

종합 의견

이지홀딩스는 매출 3.39조원, 영업이익 1,514억원을 기록하며 영업이익률 4.5%로 수익성을 개선하고 있다. 그러나 4분기 순손실 -325억원을 기록한 것처럼 분기별 변동성이 크다는 점이 주의해야 할 부분이다. 주가순자산비율 0.41배로 저평가 상태이며, 주당 1,361원 배당 결정으로 고배당 매력도 부각되고 있다. 향후 관건은 사료 사업의 글로벌 공급망 안정화와 양돈 사업의 수익성 개선이다. 원자재 가격 변동과 가축 질병 리스크가 상존하므로, 분기별 실적 변동성을 줄이고 부채 1.66조원 대비 자본총계 1.24조원의 재무 구조를 안정화하는 것이 중요하다. 기업가치제고계획의 구체적 실행과 배당 정책의 지속성이 주주 신뢰 회복과 저평가 해소에 영향을 줄 것이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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