소프트센 (032680)

소프트센은 2025년 영업손실을 -2.4억원으로 대폭 줄이며 수익성 개선세를 보였으나, 시가총액 20억원 미달에 따른 관리종목 지정 우려 등 상장 유지와 관련된 리스크가 공존하고 있다. IT 인프라와 솔루션 사업을 양대 축으로 하며 신사업 영역을 확장 중인 상황이다.

• 2025년 매출은 548억원으로 전년 대비 8.5% 감소했으나, 영업손실은 -2.4억원으로 대폭 개선되었다.
• 2025Q2와 2025Q3에 각각 3.1억원, 3.8억원의 영업이익을 기록하며 흑자 기조를 보였다.
• IT 솔루션 사업부가 매출의 79.47%를 차지하며 핵심 수익원으로 기능하고 있다.
• 시가총액 20억원 미달에 따른 관리종목 지정 우려가 공시를 통해 지속적으로 제기되고 있다.
• 영업이익률 흐름이 -2.3%에서 -0.4%로 개선되며 수익성 회복의 신호를 보이고 있다.

사업 구조

소프트센은 IT 인프라 사업부와 IT 솔루션 사업부라는 두 개의 핵심 축을 중심으로 사업을 전개한다. IT 인프라 사업부는 서버, 스토리지 등 ICT 인프라 구축 및 컨설팅, 유지보수와 더불어 플렉서블 OLED용 신소재 공정시스템, 배터리 및 식품용 산업용 X-Ray 검사장비 사업을 포함한다. IT 솔루션 사업부는 중국 3대 이동통신사와 제휴하여 문자, 음성, 인증 등 B2C 부가서비스를 제공하는 정보서비스 사업을 주력으로 한다. 매출 비중을 살펴보면 IT 솔루션 사업부가 79.47%로 압도적인 비중을 차지하고 있으며, IT 인프라 사업부는 20.53%를 점유하고 있다. 최근에는 초박막 태양광 유리 및 BIPV 생산라인 핵심장비 공급 등 사업 영역을 다변화하고 있다. 다만 프로젝트 단위의 매출 특성상 품목별 가격 변동 추이를 산정하기 어려운 구조이며, 사업부별 매출 비중이 매년 변동(IT 인프라 33.89%→31.13%→20.53%)하고 있다는 점은 사업 구조의 재편이나 프로젝트 수주 환경의 변화를 시사한다.

실적 분석

재무 실적은 수익성 개선이라는 긍정적 신호와 외형 축소라는 과제를 동시에 보여준다. 연간 실적을 보면 2023년 매출 611억원, 영업손실 -14.2억원, 순손실 -99.7억원에서 2024년 매출 599억원, 영업손실 -13.8억원, 순손실 -28.0억원으로 변화했다. 2025년에는 매출이 548억원으로 전년 대비 8.5% 감소했으나, 영업손실은 -2.4억원으로 대폭 개선되었으며 순손실은 -9.9억원으로 크게 줄어들었다. 영업이익률 흐름은 -2.3%, -2.3%, -0.4%로 개선되며 흑자 전환에 근접한 모습을 보이고 있다. 분기별 흐름을 보면 2025Q2에 매출 103억원, 영업이익 3.1억원을 기록하며 흑자를 달성했고, 2025Q3에도 매출 183억원, 영업이익 3.8억원을 기록하며 흑자 기조를 이어갔다. 그러나 2025Q4에는 매출 177억원, 영업이익 -5.8억원을 기록하며 다시 적자로 돌아섰다. 매출은 감소 추세이나 영업손실 폭이 줄어드는 것은 비용 구조 개선이나 고부가가치 프로젝트 수주가 반영된 결과로 해석될 수 있다.

전망

향후 전망은 수익성 개선의 지속성과 상장 유지 리스크 해소 여부에 달려 있다. 첫째, 2025Q2와 2025Q3에 보여준 흑자 기조가 2025Q4의 일시적 적자를 극복하고 연간 실적에서 흑자 전환으로 이어질 수 있는지가 핵심이다. 영업이익률이 -0.4%까지 올라온 만큼, 매출 규모가 유지되면서 비용 통제가 지속된다면 수익성 개선은 가속화될 수 있다. 둘째, IT 인프라 사업부 내 신소재 시스템 및 검사장비 사업의 수주 성과가 중요하다. 특히 태양광 유리 생산라인 핵심장비 공급 등 신규 사업 영역에서의 매출 기여도가 향후 외형 성장의 열쇠가 될 것이다. 셋째, 재무적 리스크 관리가 필수적이다. 시가총액 20억원 미달에 따른 관리종목 지정 우려가 공시를 통해 지속적으로 언급되고 있으므로, 유상증자나 전환사채 발행 등 자금 조달을 통한 시가총액 방어 및 상장 유지 전략이 주가와 기업 가치에 결정적인 영향을 미칠 것이다.

밸류에이션

소프트센은 현재 시가총액 188억원으로 매우 낮은 수준이며, 주가는 902원이다. PER은 산출 불가(적자)이나, PBR은 0.37배, PSR은 0.34배로 업종 평균이나 과거 밴드 대비 매우 낮은 수준에 위치해 있다. ROE는 -1.5%로 수익성 측면에서는 여전히 과제가 남아 있다. 특히 시가총액이 20억원 미만으로 떨어질 경우 관리종목 지정 우려가 발생하는 구조적 리스크가 존재한다. 따라서 현재의 낮은 배수는 저평가 매력보다는 상장 유지에 대한 불확실성과 재무적 취약성이 반영된 결과로 해석해야 한다. 향후 영업이익률 개선과 매출 회복이 동반되어야만 현재의 극단적으로 낮은 배수에서 벗어날 수 있는 근거가 마련될 것이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

소프트센의 핵심 관전 포인트는 '수익성 개선의 지속성'과 '상장 유지 리스크'의 상충이다. 2025년 영업손실이 -2.4억원으로 크게 줄고 영업이익률이 -0.4%까지 개선된 점은 고무적이나, 매출이 전년 대비 8.5% 감소한 상황에서 이 개선이 고부가가치 사업으로의 전환인지 단순 비용 절감인지는 추가 확인이 필요하다. 특히 2025Q2, Q3의 흑자 기조가 2025Q4에 꺾인 점은 수익 구조의 변동성을 시사한다. 무엇보다 시가총액 20억원 미달에 따른 관리종목 지정 우려는 기업의 펀더멘털과 별개로 주가에 강력한 하방 압력으로 작용할 수 있다. 따라서 향후 유상증자 등 자금 조달을 통한 시가총액 방어 전략과 신규 사업의 실제 매출 기여도를 대조하며 리스크를 관리해야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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