삼천리자전거 (024950)

유통 · 종가 3455원 · 등락 9.86%

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AI 리포트 — 수익성 개선과 자본 구조 변화의 교차점

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER6.03

PBR0.39

PSR0.22

배당3.15%

삼천리자전거는 2025년 매출 1,756억원, 영업이익 124억원을 기록하며 수익성이 크게 개선되었다. 다만 최근 분기 영업이익이 전분기 대비 127.5% 감소하고, 감자 완료 및 상장 유지 결정 등 자본 구조와 관련된 주요 공시가 이어지고 있어 재무적 안정성 확인이 필요하다.

2025년 매출은 1,756억원으로 전년 대비 8.9% 증가하며 외형 성장을 지속했다.
2025년 영업이익은 124억원으로 전년 대비 312.3% 급증하며 수익성이 크게 개선되었다.
2025Q4 영업이익은 -19.0억원으로 전분기 대비 127.5% 감소하며 수익성 변동성을 노출했다.
PBR 0.39배, PER 6.03배로 업종 내 매우 낮은 밸류에이션 구간에 위치해 있다.
최근 감자 완료 및 상장 유지 결정 등 자본 구조와 관련된 주요 공시가 진행되었다.

사업 구조

삼천리자전거는 유통 업종에 속하며, 사업 내용상 자전거 및 마이크로모빌리티 대여 사업을 영위해 왔다. 그러나 공시된 사업 내용에 따르면, 회사는 기존 사업에 집중하기 위해 2021년 9월부로 인천시 연수구 공유자전거 '쿠키' 운영을 종료하였으며 현재 재추진 계획은 미정인 상태다. 현재의 사업 구조는 여행사업부문과 자전거사업부문으로 구분되며, 2025년 12월 31일 기준 여행사업부문 매출액은 92,363,352천원, 자전거사업부문 매출액은 83,474,394천원이다. 여행사업부문은 영업이익 9,782,339천원을 기록하며 자전거사업부문(2,563,443천원)보다 높은 수익성을 보였다. 회사는 과거 기술력과 설비를 활용해 대여 사업을 추진했으나, 현재는 기존 사업과의 연관성을 유지하면서도 효율적인 비용 구조를 확보하는 것이 과제다. 특히 안전규제 강화 등 외부 환경 변화에 따른 사업 범위 제한 가능성이 리스크로 존재하며, 향후 수익성 개선이 지속 가능한 구조인지에 대한 검증이 필요하다.

실적 분석

연간 실적은 뚜렷한 턴어라운드와 성장세를 보여준다. 매출은 2023년 1,068억원에서 2024년 1,612억원, 2025년 1,756억원으로 매년 증가했다. 영업이익 또한 2023년 -62.9억원(적자)에서 2024년 30.1억원, 2025년 124억원으로 급격히 개선되었다. 영업이익률 흐름은 -5.9%, 1.9%, 7.1%로 우상향하며 수익 구조가 안정화되고 있음을 시사한다. 순이익 역시 2023년 62.0억원에서 2024년 16.4억원으로 줄었다가 2025년 116억원으로 크게 반등했다. 분기별 흐름을 보면 2025Q1 매출 473억원, 영업이익 13.1억원으로 흑자 전환에 성공했으며, 2025Q2 매출 490억원, 영업이익 61.1억원으로 가파르게 상승했다. 그러나 2025Q3 매출 407억원, 영업이익 69.1억원으로 소폭 둔화되었고, 2025Q4 매출 385억원, 영업이익 -19.0억원으로 다시 적자 전환하며 변동성을 보였다. 연간 성장세는 뚜렷하나 분기별 수익성 변동 폭이 크다는 점이 특징이다.

전망

향후 전망은 분기별 수익성 변동성을 얼마나 제어할 수 있느냐에 달려 있다. 2025Q4에 발생한 영업이익 -19.0억원의 적자 전환이 일시적인 비용 발생인지, 혹은 수익 구조의 한계인지 확인이 필요하다. 만약 2025Q1~Q3에 보여준 영업이익률 7.1% 수준의 개선세가 2026년에도 유지된다면 긍정적이나, 4분기처럼 계절적 요인이나 비용 부담으로 인해 수익성이 꺾이는 패턴이 반복된다면 성장 속도는 둔화될 수 있다. 또한, 최근 공시된 감자 완료와 상장 유지 결정은 재무적 건전성을 확보하려는 시도로 해석될 수 있으며, 이 과정에서 확보된 자금이 여행사업부문이나 자전거사업부문의 효율성 개선에 어떻게 투입되는지가 핵심이다. 사업 내용상 대여 사업의 재추진 계획이 미정인 상태이므로, 현재의 여행 및 자전거 판매/유통 사업에서의 점유율 확대와 비용 절감이 실적을 견인하는 주요 동력이 될 것이다.

밸류에이션

삼천리자전거는 주가 3,170원, 시가총액 393억원으로 매우 낮은 가격대에 형성되어 있다. 2025년 실적 기준 PER은 6.03배, EPS는 526원이며, PBR은 0.39배, BPS는 8,210원으로 매우 낮은 수준이다. 특히 PBR 0.39배는 업종 내 PBR 밴드(최저 0.37~최고 0.88)의 하단부에 위치해 있어 자산 가치 대비 저평가된 측면이 강하다. PSR 또한 0.22배로 매우 낮다. 다만, 2025년 영업이익률이 7.1%로 개선되는 과정에 있으며, 최근 분기 적자 전환 등 변동성이 존재하므로 낮은 배수 자체가 주는 매력과 실적의 불확실성을 동시에 고려해야 한다. ROE는 6.7%를 기록 중이며, 배당수익률은 3.15%로 제시된다. 낮은 밸류에이션은 재무적 안정성 확보와 수익성 개선이 동반될 때 가치를 인정받을 수 있는 구조다.

강세 요인

수익성 개선 가속화2025년 영업이익이 124억원으로 전년 대비 312.3% 급증했고, 영업이익률이 7.1%까지 개선된 점은 수익 구조의 질적 변화를 시사한다.

매우 낮은 밸류에이션PBR 0.39배는 업종 내 하단 수준으로, 자산 가치 대비 극심한 저평가 구간에 위치해 있어 재무적 안정성 확보 시 가치 재평가 여지가 있다.

외형 성장 지속매출이 2023년 1,068억원에서 2025년 1,756억원으로 매년 꾸준히 증가하며 시장 점유율을 확대하고 있는 점이 긍정적이다.

약세 요인

분기 수익성 변동성2025Q4 영업이익이 -19.0억원으로 적자 전환하며 분기별 수익성 변동성이 크게 나타나고 있어 실적 지속성에 대한 의문이 생길 수 있다.

대여 사업의 불확실성공유자전거 등 대여 사업의 재추진 계획이 미정인 상태이며, 규제 강화 등 외부 환경 변화에 따른 사업 범위 제한 리스크가 상존한다.

자본 구조 변화 리스크최근 감자 및 상장 유지 관련 공시가 이어지는 과정에서 주주 가치 변화나 자본 구조의 급격한 변화가 단기적 변동성을 키울 수 있다.

리스크

수익성분기별 영업이익 변동 폭이 크며, 특히 4분기 적자 전환 사례는 계절적 요인이나 비용 구조의 한계를 보여줄 수 있어 지속적인 모니터링이 필요하다.

규제도로교통법 및 자전거 이용 활성화에 관한 법률 등 안전규제 강화 추세가 사업 범위를 제한하거나 운영 비용을 상승시킬 가능성이 있다.

재무감자 완료 및 상장 유지 결정 등 자본 구조 변화가 진행 중이며, 이 과정에서 발생하는 수급 변화와 재무 건전성 변화를 주의 깊게 살펴야 한다.

종합 의견

삼천리자전거는 2025년 매출 1,756억원, 영업이익 124억원이라는 괄목할만한 수익성 개선을 달성했다. 특히 영업이익률이 7.1%까지 상승하며 외형과 내실을 동시에 잡으려는 흐름이 확인된다. 다만, 2025Q4에 나타난 영업이익 -19.0억원의 적자 전환은 분기별 수익성 변동성을 보여주는 핵심 변수이므로, 이것이 일시적 비용 때문인지 구조적 한계인지를 파악하는 것이 우선이다. 재무적으로는 PBR 0.39배라는 극도의 저평가 구간에 머물러 있으며, 최근 감자 완료와 상장 유지 결정 등 자본 구조의 변화가 진행 중인 만큼 재무 건전성 확보 여부를 함께 살펴야 한다. 향후 실적은 여행 및 자전거 유통 사업에서의 효율성 개선과 분기별 수익성 안정화 여부에 따라 결정될 전망이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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