롯데쇼핑 (023530)

롯데쇼핑은 2025년 매출이 13.74조원으로 소폭 줄었지만 영업이익은 5,470억원으로 15.6% 늘었다. 순이익은 736억원으로 흑자 전환하며 2024년 순손실 9,941억원에서 큰 반전을 기록했다. 주가순자산비율 0.27배는 52주 범위의 82% 지점으로, 저평가 논란과 함께 배당 소식에 주가가 변동하는 양상을 보인다.

• 2025년 매출은 13.74조원으로 전년보다 1.8% 감소했으나 영업이익은 5,470억원으로 15.6% 증가했다.
• 순이익은 736억원으로 흑자 전환하며, 2024년 순손실 9,941억원 대비 107.4% 개선됐다.
• 2025년 4분기 매출은 3.52조원으로 전분기보다 3.3% 늘었고, 영업이익은 2,277억원으로 74.4% 증가했다.
• 주가순자산비율은 0.27배로 52주 범위의 82% 지점에 있으며, 매출 대비 시가총액 비율도 82.4%로 높은 편이다.
• 20일 수익률은 -26.26%로 하락했으나 60일 수익률은 35.94%로 상승했고, 거래량 급증 지표는 1.21을 기록했다.

사업 구조

롯데쇼핑은 백화점, 할인점, 전자제품전문점, 슈퍼, 홈쇼핑, 영화상영업, 이커머스, 기타 등 8개 사업부문으로 구성된다. 2025년 매출 구성을 보면 할인점 부문이 5조 4,713억원으로 전체의 39.8%를 차지하며 가장 큰 비중을 차지한다. 이어 백화점 부문이 3조 3,394억원(24.3%), 전자제품전문점 부문이 2조 3,001억원(16.7%), 슈퍼 부문이 1조 2,261억원(8.9%), 홈쇼핑 부문이 9,023억원(6.6%), 영화상영업 부문이 4,345억원(3.2%), 이커머스 부문이 1,089억원(0.8%)이다. 기타 부문은 -442억원(-0.3%)이다. 백화점 부문은 롯데쇼핑 소유 29개점, 해외 4개점, 수탁운영 2개점, 아울렛 17개점, 쇼핑몰/피트인 10개점 등 총 62개점이 영업 중이다. 할인점은 112개점(Hypermarket 106개점 포함)을 운영한다. 이러한 다각화된 사업 구조는 매출의 안정성을 높이지만, 각 부문의 성장세와 수익성 차이가 전체 실적에 영향을 준다. 특히 할인점과 백화점이 매출의 64% 이상을 차지하므로, 소비 트렌드 변화와 경쟁 구도 변화가 이 두 부문의 실적에 민감하게 반영된다. 최근 공시에는 현금·현물배당 결정과 채무증권 발행 실적이 포함되어 있어, 자본 구조 조정과 주주 환원 정책이 병행되고 있음을 알 수 있다.

실적 분석

2023년 매출 14.56조원, 영업이익 5,084억원, 순이익 1,692억원에서 2024년 매출은 13.99조원으로 줄고 영업이익은 4,731억원으로 감소했으며, 순이익은 -9,941억원으로 적자로 전환했다. 2025년 매출은 13.74조원으로 전년보다 1.8% 감소했지만, 영업이익은 5,470억원으로 15.6% 증가했고, 순이익은 736억원으로 흑자 전환했다. 이는 비용 구조 개선과 운영 효율성 향상이 반영된 결과로 보인다. 영업이익률은 2023년 3.5%, 2024년 3.4%, 2025년 4.0%로 개선 추세다. 분기 흐름을 보면 2025년 1분기 매출 3.46조원, 영업이익 1,482억원, 2분기 매출 3.35조원, 영업이익 406억원, 3분기 매출 3.41조원, 영업이익 1,305억원, 4분기 매출 3.52조원, 영업이익 2,277억원이었다. 4분기 매출은 전분기보다 3.3% 늘었고, 영업이익은 74.4% 증가하며 연말 실적 개선이 뚜렷했다. 순이익은 분기별 공시가 없어 연간 기준만 확인 가능하지만, 2024년 적자에서 2025년 흑자로 전환한 점은 중요한 전환점이다. 다만 매출 감소가 지속되는 상황에서 영업이익 증가가 얼마나 지속될지, 그리고 순이익 흑자가 다음 해에도 유지될지가 관건이다.

전망

향후 롯데쇼핑의 실적은 매출 감소 추세를 멈추고 영업이익률을 4.0% 이상으로 유지하며 순이익 흑자를 안정화하는지에 달려 있다. 만약 할인점과 백화점 부문의 매출이 회복되고, 전자제품전문점과 홈쇼핑 부문의 수익성이 개선된다면, 전체 매출이 13.74조원보다 늘어날 가능성이 있다. 특히 4분기 영업이익 2,277억원이 전년 동기 대비 얼마나 개선되는지가 연간 실적의 키포인트다. 재무 구조 측면에서는 부채 21.04조원을 안정적으로 관리하고, 자본총계 16.87조원을 유지하며 배당 정책(2.74%)을 지속하는지가 중요하다. 최근 채무증권 발행과 배당 결정은 자금 조달과 주주 환원을 병행하는 전략으로 해석될 수 있다. 주가 측면에서는 주가순자산비율 0.27배가 52주 범위의 82% 지점에 있어, 저평가 논란이 계속될 경우 가격 재평가 가능성이 있다. 다만 20일 수익률 -26.26%로 단기 조정세가 나타났으므로, 실적 개선 확인과 함께 시장 심리 회복이 필요하다. 결국 매출 안정화, 영업이익률 유지, 순이익 흑자 지속이 동시에 확인될 때 긍정적 전망이 형성될 수 있다.

밸류에이션

롯데쇼핑의 주가수익비율은 80.04배로 높게 나타나지만, 이는 2025년 순이익 736억원이 2024년 적자에서 흑자로 전환한 초기 단계라 주당순이익 1,824원이 낮기 때문이다. 주가순자산비율 0.27배는 52주 범위의 82% 지점에 있으며, 주당순자산 537,131원 대비 주가 146,000원은 자산 대비 저평가된 것으로 보인다. 매출 대비 시가총액 비율 0.3배도 52주 범위의 82.4%로 높은 편이다. 자기자본이익률 0.4%는 매우 낮아 자본 효율성이 개선되어야 한다. 시가총액 4.13조원은 업종 내 4위다. 낮은 주가순자산비율이 지속될 경우 저평가 논란이 커질 수 있으나, 순이익 흑자 안정화와 자본 효율성 개선이 선행되어야 한다. 또한 배당 수익률 2.74%는 투자자에게 일정 수준의 현금 흐름을 제공하지만, 부채 21.04조원 관리가 선행되어야 지속 가능성이 확보된다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

판단의 중심은 매출 안정화, 수익성 개선 지속, 재무 구조 안정이다. 먼저 매출이 13.74조원보다 증가하는지와 영업이익률이 4.0% 이상으로 유지되는지를 봐야 한다. 다음으로 순이익 736억원의 흑자 전환이 다음 해에도 지속되는지, 부채 21.04조원 관리가 어떻게 이루어지는지를 확인해야 한다. 마지막으로 주가순자산비율 0.27배의 저평가 논란이 실제 가격 재평가로 이어지는지, 배당 수익률 2.74%가 투자 매력으로 작용하는지를 점검해야 한다. 주가는 52주 범위의 58.8% 지점에 있지만, 단기 조정세(-26.26%)가 나타나므로 시장 심리 회복이 필요하다. 매출 증가, 수익성 유지, 부채 안정이 함께 나타날 때 비로소 사업과 가격에 대한 해석의 불확실성이 낮아질 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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