금비 (008870)

금비는 2024년 영업이익 124억원으로 흑자 전환에 성공했으나, 2025년 매출은 2,524억원으로 전년 대비 2.7% 감소하며 외형 성장이 정체됐다. 영업이익률은 1.3%까지 하락했고, 부채비율이 높은 재무 구조 속에서 수익성 방어와 자본 효율성 개선이 핵심 과제로 부상했다.

• 2025년 매출은 2,524억원으로 전년 대비 2.7% 감소하며 외형 성장이 정체되었다.
• 2025년 영업이익은 33.7억원으로 전년 대비 72.7% 급감하며 수익성 회복에 난항을 겪고 있다.
• Cap사업부문이 매출 비중 50.0%로 가장 크며, 유리사업부문은 33.4%를 차지한다.
• 2025년 분기별 영업이익은 흑자와 적자를 오가는 변동성을 보이며 수익 구조의 불안정성이 확인된다.
• PBR 0.38배로 자산 가치 대비 저평가 구간이나, 영업이익률 하락과 부채 부담이 변수로 작용한다.

사업 구조

금비는 유리병, 병마개(Cap), 화장품 용기 등 포장 용기 산업을 아우르는 사업 구조를 보유하고 있다. 유리사업부문은 매출 비중 33.4%를 차지하며 주류, 음료, 제약, 화장품 업계에 유리병을 공급하며, 과거 단일 품목 공급에서 거래처와 품목의 다양화로 영역을 확장 중이다. Cap사업부문은 삼화왕관(주)을 통해 납세필병마개 제조업을 담당하며 매출 비중 50.0%로 가장 큰 비중을 차지한다. 해당 부문은 국내 음료 업체뿐 아니라 세계 10여 개국에 수출하는 기술적 강점을 보유하고 있다. 플라스틱 용기 사업부문은 (주)신우를 통해 화장품 용기 사출 및 후가공 등 일관 생산 시스템을 구축하여 운영 중이며, 화장품 산업의 빠른 트렌드 변화에 따른 주문제작 형태의 대응이 핵심이다. 화장품 도·소매 부문은 매출 비중 0.9%로 미미한 수준이다. 종합적으로 금비는 유리와 플라스틱이라는 서로 다른 소재의 포장재를 동시에 다루며, 특히 Cap 사업부문의 높은 매출 비중과 수출 경쟁력이 전체 실적의 주요 동력으로 작용하고 있다.

실적 분석

연간 실적은 2024년 흑자 전환 이후 2025년 수익성 둔화가 관찰된다. 2023년 매출 2,510억원, 영업이익 58.9억원, 순이익 -84.7억원을 기록한 후, 2024년에는 매출 2,595억원, 영업이익 124억원, 순이익 59.7억원으로 흑자 전환하며 견조한 성장을 보였다. 그러나 2025년 매출은 2,524억원으로 전년 대비 2.7% 감소했고, 영업이익은 33.7억원으로 72.7% 급감했다. 순이익 또한 38.3억원으로 전년 대비 35.9% 감소했다. 영업이익률 흐름은 2.3%, 4.8%, 1.3%로 2024년의 반등을 뒤로하고 2025년 다시 하락세를 보였다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 671억원, 영업이익 31.4억원으로 시작했으나, 2025Q1 매출 580억원, 영업이익 -1.1억원으로 흑자 기조가 깨졌다. 2025Q2 매출 626억원, 영업이익 -6.2억원으로 적자가 지속되다 2025Q3 매출 649억원, 영업이익 27.4억원으로 일시적 회복을 보였으나, 2025Q4 매출 613억원, 영업이익 -2.3억원으로 다시 적자 전환했다. 분기별로 영업이익 변동성이 매우 크며, 특히 2025년 들어 매출은 정체된 가운데 비용 통제나 수익성 확보에 어려움을 겪고 있는 모습이다.

전망

향후 실적의 핵심은 2025년 하락한 영업이익률 1.3%를 다시 반등시킬 수 있는 비용 구조 개선 여부다. 매출이 2,524억원 수준에서 정체된 상황이므로, 단순 외형 확대보다는 Cap 사업부문의 수출 경쟁력 강화나 플라스틱 용기 부문의 고부가가치 제품 비중 확대가 필요하다. 특히 2025Q4에 다시 발생한 영업이익 적자(-2.3억원)가 일시적 비용 발생에 의한 것인지, 아니면 전반적인 수익성 악화의 신호인지 확인이 필요하다. 재무적으로는 부채총계 1,654억원 대비 자본총계 1,328억원으로 부채비율이 높은 상황에서, 2025년 순이익 38.3억원을 확보하며 자본을 보전하는 흐름이 지속되어야 한다. 또한, 유리사업부문의 거래처 다양화가 실제 매출 증대로 이어지는지, 그리고 화장품 용기 부문의 주문제작 대응력이 수익성으로 연결되는지가 향후 성장의 분수령이 될 것이다.

밸류에이션

금비의 주가는 37,200원이며 시가총액은 372억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 14.11배, EPS는 2,636원이며 PBR은 0.38배, BPS는 96,925원이다. ROE는 2.9%이며 배당수익률은 3.23%이다. PBR 0.38배는 업종 내에서도 매우 낮은 수준이나, 이는 낮은 수익성과 높은 부채비율이 반영된 결과로 해석된다. PSR은 0.15배로 매출 대비 시가총액이 매우 낮게 형성되어 있다. 주가는 52주 범위의 0.0% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률 -9.05%, 60일 수익률 -17.88%로 단기 및 중기적으로 하락세를 보이고 있다. 거래량 급증 지표는 1.48로 소폭의 수급 변화가 감지되나, 실적 하락세와 맞물려 주가 하방 압력이 존재하는 구간이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

금비의 핵심 과제는 '수익성 방어'와 '재무 건전성 확보'다. 2024년 흑자 전환이라는 성과를 거두었으나, 2025년 매출 정체 속에서 영업이익이 72.7% 급감하며 수익성 회복에 제동이 걸린 상황이다. 특히 분기별로 영업이익이 흑자와 적자를 오가는 변동성은 내부 비용 구조나 수주 환경에 불안정성이 있음을 시사한다. 재무적으로는 부채총계가 자본총계를 상회하는 구조에서 순이익이 감소하고 있어, 부채 부담을 줄이면서 영업이익률을 개선하는 것이 시급하다. Cap 사업부문의 수출 경쟁력과 유리사업부문의 거래처 다변화가 실질적인 매출 증대로 이어지는지, 그리고 2025Q4에 나타난 적자 기조가 일회성인지 구조적 문제인지 확인하는 것이 향후 판단의 핵심이다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

클레버인사이트는 유사투자자문업 신고 사업자입니다. 본 자료는 투자 참고용 정보이며 개별 종목의 매매를 권유하지 않습니다.