일신석재 (007110)

일신석재는 2025년 매출이 545억원으로 전년 대비 30.8% 감소하며 외형적 위축을 겪었으며, 영업손실 6.9억원을 기록하며 수익성 또한 악화됐다. 석재 가공 및 유통이라는 다원적 산업 구조 속에서 매출 감소가 실적에 미치는 영향과 향후 회복 가능성을 면밀히 살펴야 한다.

• 2025년 매출은 545억원으로 전년 대비 30.8% 감소하며 외형적 위축을 겪었다.
• 2025년 영업이익은 6.8억원으로 전년 대비 82.1% 감소했으며, 순이익은 -6.9억원의 적자로 전환했다.
• 석재제조/유통업이 매출의 68.57%를 차지하며, 석공사업이 30.07%를 점유하는 다원적 구조를 보유하고 있다.
• 영업이익률은 4.6%에서 4.8%를 거쳐 2025년 1.2%까지 하락하며 수익성 방어에 어려움을 겪고 있다.
• 최근 20일 수익률 -31.18%, 60일 수익률 -51.31%를 기록하며 단기 및 중기 가격 흐름이 매우 약화되었다.

사업 구조

일신석재는 석재산업의 특성을 반영하여 채석, 가공, 판매, 무역, 시공을 모두 아우르는 종합적인 산업 형태를 갖추고 있다. 사업의 핵심은 석재가 자연채취물이라는 특성상 발생하는 지역·국가 간 무역과 물류 체계와의 밀접한 연관성에 있다. 주요 제품 및 서비스 구성은 석재제조/유통업이 68.57%로 가장 큰 비중을 차지하며, 화강석, 대리석, 타일 등 건축 내외장재를 포함한다. 석공사업(현장 시공)은 30.07%의 매출 비중을 보이며 건축물 석재 마감 및 시공을 담당한다. 임대매출은 1.37% 수준으로 하치장 및 전시장 임대를 통해 발생한다. 국내 석재업계가 특정 지역 내 영세한 규모로 일부 공정만을 수행하는 것과 달리, 일신석재는 종합적인 산업 형태를 소화한다는 점이 특징이다. 그러나 석재산업 특성상 생산능력이나 시장 규모를 구체적인 수치로 종합하기 어려운 구조적 한계가 있으며, 이는 물류 비용 및 원석 수급 환경에 민감하게 반응하는 사업 구조임을 시사한다.

실적 분석

최근 3년간의 실적은 외형과 수익성 모두에서 하향 곡선을 그리고 있다. 2023년 매출 1,012억원, 영업이익 46.1억원, 순이익 16.6억원을 기록했으나, 2024년에는 매출이 787억원으로 감소하고 영업이익은 38.0억원으로 줄어들었다. 2025년에는 매출이 545억원으로 30.8% 급감했으며, 영업이익은 6.8억원으로 전년 대비 82.1% 감소했고, 순이익은 -6.9억원을 기록하며 적자로 전환했다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4 매출 209억원에서 2025Q1 153억원으로 감소했다가 2025Q2 154억원으로 소폭 반등했으나, 2025Q3 106억원으로 다시 하락했다. 2025Q4 매출은 132억원으로 전분기 대비 24.2% 증가하며 반등을 시도했으나, 영업이익은 6.0억원을 기록하며 2025Q1(1.8억원) 대비 큰 폭의 변동성을 보였다. 영업이익률 또한 4.6%에서 4.8%를 거쳐 2025년 1.2%까지 하락하며 수익성 방어에 어려움을 겪고 있는 상황이다.

전망

향후 실적은 석재 수요의 회복과 비용 구조의 효율화 여부에 달려 있다. 2025년 매출이 545억원으로 급감한 상황에서, 2025Q4에 나타난 매출 반등(132억원)이 지속적인 추세로 이어지는지가 첫 번째 확인 변수다. 두 번째는 영업이익률 1.2% 수준의 저조한 수익성을 어떻게 개선하느냐이다. 석재산업은 물류와 무역이 밀접한 만큼 원자재 가격 변동과 물류비용 상승이 수익성에 즉각적인 영향을 미치므로, 비용 통제 능력이 핵심이다. 세 번째는 사업 구조의 다변화다. 석공사업(30.07%)과 제조/유통업(68.57%)의 균형 있는 성장이 필요하며, 특히 건설 경기와 연동되는 시공 부문의 수주 잔고와 유통 부문의 재고 회전율이 향후 실적을 가르는 지표가 될 것이다. 최근 공시된 주식병합 결정 등은 자본 구조 변화를 예고하므로, 이러한 재무적 변화가 사업 확장이나 비용 절감으로 연결되는지 지켜봐야 한다.

밸류에이션

일신석재는 현재 주가 819원이며 시가총액은 634억원이다. 2025년 실적 기준 PER은 산출 불가(적자), PBR은 1.08배, PSR은 1.16배로 나타난다. PBR 1.08배는 장부가치 대비 낮은 수준이나, 이는 2025년 순손실(-6.9억원)과 영업이익률(1.2%)의 저하를 반영한 결과로 해석된다. ROE는 -1.2%로 수익성이 극도로 위축된 상태다. 52주 범위 내 위치는 0.0%로 주가 변동성이 매우 낮거나 특정 구간에 정체되어 있음을 시사하며, 20일 수익률 -31.18%, 60일 수익률 -51.31%는 최근의 강력한 하락세를 보여준다. 낮은 PBR과 PSR은 자산 가치 대비 저평가로 보일 수 있으나, 실적 부진과 매출 급감이라는 펀더멘털 약화가 동반된 상황임을 고려해야 한다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

일신석재의 현재 상황은 외형과 수익성 모두에서 심각한 하락세에 직면해 있다. 2025년 매출이 30.8% 급감하고 영업이익률이 1.2%까지 추락하며 순손실을 기록한 점은 사업 환경의 악화나 비용 통제 실패를 극명하게 보여준다. 다만 2025Q4에 매출이 전분기 대비 24.2% 증가하며 반등을 시도한 점은 긍정적인 변수로 작용할 수 있다. 향후 판단의 핵심은 이 매출 반등이 일시적인 수주에 의한 것인지, 아니면 하락세를 멈추는 구조적 회복의 시작인지를 구분하는 것이다. 또한, PBR 1.08배라는 낮은 수치는 실적 회복 시 재평가 기회를 제공할 수 있으나, 현재의 수익성 악화가 지속된다면 자산 가치만으로는 주가 지지력을 확보하기 어렵다. 따라서 향후 실적에서 영업이익률의 반등과 매출 규모의 회복이 동시에 확인되는지가 가장 중요한 확인 변수다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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