원림 (005820)

섬유·의류 · 종가 13070원 · 등락 -0.68%

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AI 리포트 — 안정적 임대수익과 포장재 시장 지배력의 조화

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER7.83

PBR0.23

PSR0.36

배당3.24%

원림은 2025년 매출 897억원, 영업이익 44.3억원을 기록하며 전년 대비 외형과 수익성을 동시에 개선했다. 국내 산업용 포장재 시장 점유율 60% 수준의 지배력과 서초동 오피스 및 전국 공장 임대사업을 통한 안정적 수익 구조가 핵심이다.

2025년 매출은 897억원으로 전년 대비 8.9% 증가하며 외형 성장을 달성했다.
2025년 영업이익은 44.3억원으로 전년 대비 155.3% 급증하며 수익성 회복을 확인했다.
국내 산업용 포장재 시장 점유율 60% 수준을 확보하며 강력한 시장 지배력을 보유하고 있다.
서초동 오피스 및 전국 공장 임대사업을 통해 산업경기 변동에 강한 안정적 수익원을 확보했다.
PBR 0.23배, PER 7.83배 수준으로 자산 가치 대비 낮은 평가를 받고 있다.

사업 구조

원림은 크게 세 가지 사업부문을 통해 수익을 창출한다. 첫째, 화성사업부문은 1968년 설립된 합성수지제품 제조업체로, PP BAG과 PE BAG을 생산한다. 국내 산업용 포장재 시장 점유율은 당사 추정치로 60% 수준에 달하며, 수요는 지속 증가 추세이나 롯데케미칼, LG화학 등 대기업에 의존하는 원자재 공급 구조로 인해 가격 변동성이 주요 변수다. 둘째, 임대사업부문은 서초동 오피스빌딩(연면적 5,627.98㎡)과 양산, 충주, 김제, 대구 소재 공장을 대상으로 한다. 경부고속도로 진출입이 용이한 입지적 장점과 공실률 감소 노력을 통해 안정적인 임대수익을 확보하고 있으며, 산업경기 변동에 대한 방어력이 높다. 셋째, 금융투자부문은 신기술사업금융회사로서 신기술사업자에 대한 투자융자와 일반 기업 융자업무를 수행한다. 이처럼 제조, 임대, 금융이라는 다각화된 포트폴리오는 산업경기 변동성을 상쇄하는 구조적 특징을 가진다.

실적 분석

연간 실적은 외형 성장과 수익성 회복이 뚜렷하게 나타났다. 매출은 2023년 844억원에서 2024년 824억원으로 소폭 감소했으나, 2025년에는 897억원으로 반등하며 전년 대비 8.9% 증가했다. 영업이익은 2023년 50.7억원에서 2024년 17.3억원으로 급감했으나, 2025년에는 44.3억원으로 전년 대비 155.3% 대폭 증가하며 수익성 회복을 증명했다. 순이익 또한 2023년 101억원에서 2024년 48.4억원으로 줄었다가 2025년 51.8억원으로 회복됐다. 분기별 흐름을 보면 2025Q1 매출 209억원, 영업이익 15.6억원에서 2025Q2 매출 203억원, 영업이익은 35,147,876원으로 하락했다. 이후 2025Q3 매출 210억원, 영업이익 14.3억원, 2025Q4 매출 275억원, 영업이익 14.1억원을 기록했다. 2025Q4 매출은 전분기 대비 31.1% 증가했으나 영업이익은 -1.2% 소폭 감소하며, 외형 확대와 수익성 유지 사이의 균형을 모색하는 단계로 풀이된다.

전망

향후 전망은 포장재 원자재 가격 안정화와 임대수익의 견조한 유지 여부에 달려 있다. 첫째, 화성사업부문의 경우 대기업 Resin Maker들의 공급 가격 변동이 수익성에 직결되므로, 원가 절감 및 제품 단가 전가 능력이 핵심이다. 둘째, 임대사업부문은 서초동 오피스 및 전국 공장의 공실률이 전년 대비 소폭 감소한 흐름을 유지해야 하며, 산업경기 변동에 따른 임차 수요 변화를 모니터링해야 한다. 셋째, 금융투자부문의 신기술사업 투자 성과가 자본 효율성을 높이는지 확인이 필요하다. 2025년 영업이익률이 4.9%로 개선된 흐름이 2025Q4의 매출 성장세와 결합되어 지속된다면, 수익 구조의 안정성이 강화될 가능성이 높다. 다만 분기별 영업이익 변동성이 존재하므로, 매출 증가가 영업비용 상승을 상회하는 구조적 개선이 동반되는지를 확인해야 한다.

밸류에이션

원림은 현재 주가 14190원, 시가총액 326억원이며 전기·전자 업종 내 시가총액 순위는 33위다. 2025년 연간 실적 기준 PER은 7.83배, EPS는 1812원이며 PBR은 0.23배, BPS는 61531원이다. ROE는 3.3%이며 배당수익률은 3.24%로 제시됐다. 특히 PBR 0.23배는 장부가치 대비 매우 낮은 수준이나, 이는 제조와 임대, 금융이 혼재된 사업 구조와 낮은 ROE를 반영한 결과로 해석된다. 주가는 52주 범위의 30.0% 지점에 위치하며, 20일 수익률 -1.11%, 60일 수익률 -7.25%로 단기 및 중기 흐름이 비교적 안정적이다. PSR 0.36배는 매출 대비 시가총액이 낮은 수준임을 보여주며, 향후 영업이익률 개선과 매출 확대가 동반될 경우 밸류에이션 재평가 여지가 존재한다.

강세 요인

수익성 회복 가속화2025년 영업이익이 전년 대비 155.3% 증가하며 수익성 회복이 뚜렷하게 나타났다. 매출 성장과 더불어 영업이익률이 4.9%로 개선된 점은 긍정적이다.

안정적 임대 포트폴리오서초동 오피스 및 전국 공장 임대사업은 경기 변동에 강한 방어력을 제공한다. 공실률 감소와 합리적 임대조건 조정을 통해 안정적인 현금흐름을 창출하고 있다.

시장 지배력 유지국내 산업용 포장재 시장 점유율 60% 수준을 유지하며 강력한 시장 지배력을 보유하고 있다. 수요 증가 추세와 결합될 경우 매출 확대의 기반이 된다.

약세 요인

원자재 가격 변동성대기업 Resin Maker에 의존하는 원자재 공급 구조로 인해, 원가 변동이 수익성에 미치는 영향이 크다. 이는 외부 요인에 의한 이익 변동성을 키우는 리스크다.

분기별 수익 변동2025Q2 영업이익이 35,147,876원으로 급감하는 등 분기별 수익 변동성이 존재한다. 일관된 수익성 확보를 위한 비용 구조 개선이 필요하다.

낮은 자본 효율성ROE 3.3% 수준으로 자본 대비 수익 창출 능력이 낮다. 낮은 PBR은 자산 가치를 반영하나, 수익성 개선 속도가 이를 뒷받침해야 한다.

리스크

원재료합성수지 제품의 주요 원자재를 대기업에 의존하고 있어, 원가 상승 시 수익성이 즉각적으로 위축될 수 있는 구조적 리스크가 존재한다.

경기민감성임대사업은 일반 기업체를 대상으로 하므로 산업경기 변동에 영향을 받는다. 다만 입지적 장점으로 인해 타사 대비 방어력은 높은 편이다.

금융리스크신기술사업금융회사로서 투자융자 및 벤처투자 업무를 수행하므로, 투자 자산의 부실화나 신기술사업자의 경영 악화가 금융 손실로 이어질 수 있다.

종합 의견

원림의 핵심은 제조와 임대의 안정적 결합이다. 2025년 영업이익이 전년 대비 155.3% 증가하며 수익성 회복을 증명한 점은 긍정적이나, 분기별 영업이익 변동성이 존재하므로 지속 가능성을 확인해야 한다. 첫째, 화성사업부문의 원자재 가격 변동 리스크를 상쇄할 만큼의 제품 단가 경쟁력이 유지되는지 확인이 필요하다. 둘째, 서초동 오피스 및 전국 공장 임대사업이 산업경기 변동 속에서도 안정적인 현금흐름을 창출하는지 점검해야 한다. 셋째, PBR 0.23배 수준의 낮은 밸류에이션이 수익성 개선과 매출 확대에 의해 재평가될 수 있는지를 확인해야 한다. 결국 원자재 비용 통제와 임대수익의 견조함이 결합될 때 실적의 안정성이 확보될 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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