NPC (004250)

화학 · 종가 2740원 · 등락 -0.18%

← 데이터 상세

AI 리포트 — 매출 감소 속 영업이익 방어와 렌탈 사업의 비중

2026-07-17 · 데이터 D-1 기준

연간 실적 (매출·영업이익)

매출영업이익

분기 실적 (최근 5분기)

매출영업이익

부채비율 추이

밸류에이션 — PER·PBR·PSR 밴드 내 현재 위치

● 현재 값 · | 과거 밴드 중앙값 · 양끝 = 밴드 최저~최고

PER8.94

PBR0.26

PSR0.25

배당3.47%

NPC는 2025년 매출이 4,503억원으로 전년 대비 1.7% 감소했으나, 영업이익은 236억원으로 124.6% 급증하며 수익성 방어에 성공했다. 다만 순이익은 129억원으로 전년 대비 82.9% 감소하며 외형 축소와 이익 구조의 변화가 동시에 나타나는 양상을 보인다.

2025년 매출은 4,503억원으로 전년 대비 1.7% 감소하며 외형 축소세가 지속되고 있다.
2025년 영업이익은 236억원으로 전년 대비 124.6% 급증하며 수익성 방어에 성공했다.
2025년 순이익은 129억원으로 전년 대비 82.9% 감소하며 이익 변동성이 크게 나타났다.
판매사업부문이 매출의 70.3%를 차지하며, 렌탈사업부문이 27.6%를 기여하는 구조다.
PBR 0.26배, PSR 0.25배로 자산 및 매출 대비 극심한 저평가 구간에 위치해 있다.

사업 구조

NPC는 일반 산업용 플라스틱 사출제품의 판매 및 렌탈을 주력으로 하는 지배적 단일사업을 영위한다. 사업 구조를 상세히 살펴보면 판매사업부문이 전체 매출의 70.3%를 차지하며, 그중 파렛트와 컨테이너 등 물류기자재 및 의자 등의 판매가 50.9%로 가장 큰 비중을 점한다. 상품 판매가 19.4%를 차지하며, 렌탈사업부문은 임대 컨테이너 및 물류기자재 임대를 통해 매출의 27.6%를 기여하고 있다. 제품 단가 측면에서는 내수 제품이 1,705원(제62기 기준), 수출 제품이 2,258원 수준이며, 수출 단가는 해상운임과 환율, 원재료 구입가격의 영향을 크게 받는다. 최근 3개년(제60기~제62기) 흐름을 보면 매출액은 5,087억원에서 4,503억원으로 점진적으로 감소하는 추세이나, 영업이익은 296억원(제60기)에서 236억원(제62기)으로 변동하며 매출 감소 폭 대비 수익성을 방어하려는 움직임이 관찰된다. 특히 사출제품 제조판매 부문 내에서 금형과 환경 부문이 포함되어 있으며, 이들 부문은 자산과 매출 측면에서 비중이 작아 통합 관리되는 구조다. 향후 사업의 핵심은 매출 감소세를 억제하면서도 현재의 영업이익 개선 흐름을 유지할 수 있는 원가 경쟁력 확보에 있다.

실적 분석

최근 3개년 연간 실적을 분석하면 매출은 2023년 5,087억원에서 2024년 4,583억원, 2025년 4,503억원으로 매년 감소하고 있다. 반면 영업이익은 2023년 296억원에서 2024년 105억원으로 급감했다가, 2025년 236억원으로 다시 크게 반등하며 124.6%의 전년 대비 증가율을 기록했다. 순이익은 2023년 267억원에서 2024년 758억원으로 급증했다가, 2025년 129억원으로 다시 크게 줄어든 변동성을 보이고 있다. 분기별 흐름을 보면 2024Q4에는 영업손실 120억원을 기록하며 부진했으나, 2025Q1(36.8억원), 2025Q2(97.9억원), 2025Q3(75.2억원), 2025Q4(25.8억원)로 이어지며 흑자 기조를 유지하고 있다. 특히 2025Q2에 영업이익이 97.9억원으로 정점을 찍은 후 점진적으로 하락하는 추세이나, 2024Q4의 적자 폭과 비교하면 수익성 회복세는 뚜렷하다. 다만 매출이 매년 감소하는 상황에서 영업이익이 반등한 것은 고정비 절감이나 제품 믹스 개선, 혹은 단가 방어의 결과로 해석될 수 있으며, 순이익의 급격한 변동은 일회성 요인이나 비용 구조의 변화가 반영되었을 가능성이 크다.

전망

향후 전망의 핵심은 매출 감소세의 둔화와 영업이익률의 안정적 유지 여부다. 2025년 매출이 4,503억원으로 감소한 상황에서, 내수 및 수출 단가에 영향을 미치는 원재료 구입가격과 해상운임 등 외부 변수가 수익성에 미치는 영향이 커질 수 있다. 만약 매출 감소 폭이 줄어들면서 영업이익이 236억원 수준을 상회하거나 유지된다면, 이는 비용 구조 개선이 성공적으로 안착했음을 의미한다. 반대로 매출이 계속 줄어들고 영업이익이 2025Q4 수준인 25.8억원 부근으로 수렴한다면 수익성 방어에 한계가 올 수 있다. 또한 렌탈사업부문이 매출의 27.6%를 차지하고 있는 만큼, 물류기자재 임대 수요의 변화와 자산 효율성이 향후 성장의 중요한 변수가 될 것이다. 최근 공시된 최대주주 지분 변동이나 기업지배구조 관련 공시는 경영권 안정성 측면에서 확인해야 할 요소이며, 실질적인 실적 반등을 위해서는 매출 감소를 상쇄할 수 있는 신규 수요처 확보나 고부가가치 제품으로의 전환이 필요하다.

밸류에이션

NPC는 현재 주가 3,030원, 시가총액 1,113억원 수준에서 거래되고 있다. 2025년 실적 기준 PER은 8.94배, EPS는 339원이며, PBR은 0.26배, BPS는 11,789원으로 매우 낮은 수준이다. 특히 PBR 0.26배는 장부가치 대비 주가가 크게 할인되어 있음을 시사하며, PSR 또한 0.25배로 낮은 수준이다. ROE는 2.9%로 낮게 형성되어 있으며, 배당수익률은 3.47%를 기록하고 있다. 주가는 52주 범위의 9.6% 지점에 위치해 있으며, 20일 수익률은 -3.35%, 60일 수익률은 -23.68%로 단기 및 중기적으로 약세를 보이고 있다. 거래량 급증 지표는 1.04로 특별한 수급 변화를 나타내지 않는다. 낮은 PBR과 PSR은 자산 가치 대비 저평가 영역에 있음을 보여주지만, 매출 감소세와 낮은 ROE가 이를 뒷받침하는 요인이므로 실적 개선을 통한 밸류에이션 재평가 여부를 확인해야 한다.

강세 요인

영업이익의 가파른 반등2025년 영업이익이 전년 대비 124.6% 급증하며 236억원을 기록했다. 매출 감소에도 불구하고 수익성을 방어해낸 것은 고정비 절감이나 제품 믹스 개선 등 내부 효율화가 작동하고 있음을 시사한다.

강력한 자산 가치 대비 저평가PBR 0.26배, PSR 0.25배라는 수치는 시장에서 극도로 저평가된 상태임을 보여준다. 자산 가치와 매출 규모 대비 주가가 매우 낮은 수준이므로, 실적 반등 시 강력한 밸류에이션 재평가 가능성이 존재한다.

분기 흑자 기조 유지2025Q1부터 2025Q4까지 연속적인 흑자를 기록하며 수익 구조의 안정성을 확인했다. 특히 2025Q2에는 97.9억원의 영업이익을 달성하며 수익성 회복의 모멘텀을 확보했다.

약세 요인

지속적인 매출 감소세2023년부터 2025년까지 매출이 매년 감소하는 추세(5,087억원→4,583억원→4,503억원)에 있다. 외형 성장이 정체된 상황에서 수익성 방어만으로는 주가 상승의 강력한 동력을 얻기 어려울 수 있다.

순이익의 높은 변동성2024년 순이익 758억원에서 2025년 129억원으로 급감하는 등 순이익의 변동성이 매우 크다. 이는 일회성 요인이나 비용 구조의 불안정성을 내포할 수 있어 투자 판단 시 주의가 필요하다.

낮은 ROE와 성장성 한계ROE가 2.9% 수준으로 낮게 형성되어 있어 자본을 활용한 수익 창출 능력이 제한적이다. 현재의 저평가 상태가 지속되는 원인이 낮은 성장성과 수익성 때문이라는 점이 부담으로 작용할 수 있다.

리스크

시장/수요내수 및 수출 단가에 영향을 미치는 원재료비와 해상운임 등 외부 변동성이 크다. 매출 감소세가 지속될 경우 수익성 방어의 한계가 올 수 있다.

재무/수익성순이익의 급격한 감소와 낮은 ROE는 기업의 자본 효율성을 저해하는 요소다. 매출 감소 속도와 비용 절감 속도의 균형이 깨질 경우 수익성이 빠르게 악화될 위험이 있다.

수급/거버넌스최근 최대주주 지분 변동이 빈번하게 공시되고 있다. 경영권 안정성이나 지배구조 변화가 향후 사업 방향이나 수급에 미치는 영향을 지속적으로 모니터링해야 한다.

종합 의견

NPC의 핵심은 '매출 감소 속 수익성 방어'의 지속 가능성이다. 2025년 매출이 4,503억원으로 감소했음에도 영업이익이 236억원으로 급증하며 124.6%의 성장률을 기록한 점은 긍정적이다. 다만 순이익이 129억원으로 급감한 점은 수익 구조의 질적 변화나 일회성 비용 발생을 시사하므로 정밀한 분석이 필요하다. 재무적으로는 PBR 0.26배, PSR 0.25배라는 극심한 저평가 구간에 머물러 있으며, 이는 낮은 ROE(2.9%)와 매출 감소세가 반영된 결과로 보인다. 향후 주가 흐름은 매출 감소세의 둔화 여부와 영업이익률의 안정적 유지, 그리고 렌탈 사업의 효율성 개선에 달려 있다. 특히 단기 및 중기 수익률이 마이너스를 기록 중인 상황에서, 실질적인 외형 성장이나 수익 구조의 근본적 개선이 확인될 때까지는 보수적인 접근이 필요하다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

클레버인사이트는 유사투자자문업 신고 사업자입니다. 본 자료는 투자 참고용 정보이며 개별 종목의 매매를 권유하지 않습니다.