BYC (001460)

BYC는 2025년 매출이 1,632억원으로 전년 대비 1.2% 감소했으나, 영업이익은 266억원으로 11.5% 증가해 수익성 개선세를 보였다. 주가는 52주 저점 부근에서 거래되며 주가순자산비율 0.47배의 저평가 국면에 있지만, 최대주주 보유주식 변동 공시가 빈번히 이루어지고 있어 수급 변수를 함께 고려해야 한다.

• 2025년 매출은 1,632억원으로 전년 대비 1.2% 줄었지만, 영업이익은 266억원으로 11.5% 늘었다.
• 2025년 4분기 매출은 전분기 대비 25.9% 증가하며 연간 매출 감소세를 상쇄하는 반등 양상을 보였다.
• 영업이익률은 2023년 16.3%, 2024년 14.4%에서 2025년 16.3%로 회복하며 비용 절감 효과가 나타났다.
• 주가는 52주 범위의 2.7% 지점에 머물며, 주가수익비율 13.73배와 주가순자산비율 0.47배로 저평가된 상태다.
• 최근 6개월간 최대주주 등 소유주식 변동 신고가 다수 공시되며, 수급 측면에서 주주 구조 변화가 주목된다.

사업 구조

BYC는 1946년 창사 이래 내의 전문 기업으로 자리 잡은 섬유·의류 업계의 전통 기업이다. 메리야스류 제품을 주로 제조하거나 외주 생산한 상품을 매입해 판매하는 제조업을 주업종으로 영위하며, 건축 도급 공사 및 자체 분양 공사를 통한 건설업, 보유 부동산을 통한 임대업도 병행하고 있다. 당사는 '원단부터 완제품까지 직접 만든다'는 일괄 생산 체계를 구축해 ISO 9001 품질경영시스템 인증을 획득했으며, 1958년 국내 최초로 표준화된 4단계 사이즈 체계를 구축하고 KS마크를 획득하는 등 품질 경영의 초석을 다졌다. 또한 1964년 국내 최초로 내의 수출을 개척하며 기술력을 세계 시장에 알린 선구자 역할을 수행해 왔다. 신생아부터 중장년층까지 전 세대를 아우르는 다각화된 브랜드 전략을 전개하며 급변하는 소비 트렌드와 세분화된 고객 니즈에 부응하고 있다. 업종 내 시가총액 순위는 8위다. 제조업 중심의 사업 구조는 원자재 가격 변동과 유통 구조 변화에 민감할 수 있으나, 자체 생산 능력과 품질 관리를 통한 브랜드 신뢰도는 경쟁 우위로 작용할 수 있다. 다만 건설업과 임대업은 부수적인 수익원이며, 핵심 성장 동력은 내의 및 의류 제품의 매출 확대와 마진 개선에 달려 있다.

실적 분석

2025년 실적을 보면 매출은 1,632억원으로 전년 1,652억원 대비 1.2% 감소했다. 반면 영업이익은 266억원으로 전년 238억원 대비 11.5% 증가했으며, 순이익도 196억원으로 전년 184억원 대비 6.4% 늘었다. 매출 정체 속에서도 영업이익과 순이익이 동시에 증가한 것은 비용 구조 개선과 운영 효율성 향상의 결과로 해석된다. 영업이익률은 2023년 16.3%, 2024년 14.4%에서 2025년 16.3%로 회복하며 2023년 수준으로 돌아섰다. 분기별 흐름을 살펴보면, 2025년 1분기 매출 353억원, 영업이익 42.0억원에서 2분기 매출 395억원, 영업이익 27.8억원으로 매출은 늘었으나 영업이익은 줄었다. 3분기에는 매출 391억원, 영업이익 82.5억원으로 영업이익이 크게 늘었고, 4분기에는 매출 492억원, 영업이익 113억원을 기록하며 연간 실적의 반등세를 이끌었다. 4분기 매출은 전분기 대비 25.9% 증가했고, 영업이익은 37.4%, 순이익은 34.6% 각각 증가하며 분기별 성장세가 뚜렷했다. 자본총계는 2023년 5,349억원에서 2024년 5,494억원, 2025년 5,625억원으로 꾸준히 증가했으며, 부채는 1,507억원에서 1,470억원으로 줄었다가 2025년 2,133억원으로 증가했다. 부채 증가 요인은 사업 확장 또는 투자 활동과 관련 있을 수 있어 후속 공시를 통해 확인이 필요하다.

전망

향후 BYC의 전망은 매출 정체 국면을 어떻게 타개하고 수익성 개선세를 유지하느냐에 달려 있다. 만약 내의 및 의류 제품군에서 신제품 출시나 브랜드 강화 전략이 효과를 거두어 매출이 1,632억원을 넘어서는 성장세로 전환된다면, 영업이익률 16.3%의 개선 효과와 결합해 실적 상승 모멘텀이 커질 가능성이 있다. 특히 4분기 매출 492억원의 반등세가 연중 지속된다면 연간 매출 증가로 이어질 수 있다. 반면, 원자재 가격 상승이나 유통 마진 압박으로 영업이익률이 16.3%에서 하락한다면, 매출 정체와 결합해 실적 부진으로 이어질 위험이 있다. 부채가 2,133억원으로 증가한 점도 자금 조달 비용 부담으로 작용할 수 있어, 부채 구조 안정화가 선행되어야 한다. 주가 측면에서는 52주 범위 2.7% 지점이라는 낮은 위치가 실적 개선 확인과 맞물릴 경우 재평가 논리로 작동할 수 있다. 다만 최대주주 보유주식 변동 공시가 빈번히 이루어지고 있어, 수급 측면에서 주주 구조 변화가 주가에 미치는 영향도 함께 고려해야 한다. 결국 매출 회복, 수익성 유지, 부채 안정화가 동시에 이루어질 때 지속 가능한 성장으로 평가받을 수 있다.

밸류에이션

BYC의 주가는 32,500원, 시가총액은 2,030억원이다. 주가수익비율은 13.73배로, 52주 밴드 최소 13.41배, 중앙값 18.52배, 최대 27.17배 대비 0.8% 지점의 저평가 국면이다. 주가순자산비율은 0.47배로, 52주 밴드 최소 0.46배, 중앙값 0.62배, 최대 0.91배 대비 0.4% 지점으로 자산 대비 저평가된 상태다. 매출 대비 시가총액(PSR)은 1.24배로, 52주 밴드 최소 1.22배, 중앙값 1.57배, 최대 2.29배 대비 0.8% 지점이다. 자기자본이익률(ROE)은 3.5%로 낮은 편이나, 영업이익률 16.3%의 개선세를 고려할 때 자본 효율성 개선 여지가 있다. 주가는 52주 범위의 2.7% 지점에 머물며, 20일 수익률 -13.1%, 60일 수익률 -33.26%로 하락세를 기록했다. 저평가 국면이지만, 매출 정체와 부채 증가 요인이 가격에 반영되어 있을 수 있어, 실적 반등 확인이 재평가의 핵심 조건이다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

BYC의 핵심 확인 변수는 세 가지다. 첫째, 매출 정체 국면을 타개하고 2025년 4분기 492억원의 반등세를 연중으로 확장할 수 있는지다. 둘째, 영업이익률 16.3%의 개선세가 부채 증가 부담에도 불구하고 유지되며 순이익 증가로 이어지는지다. 셋째, 최대주주 보유주식 변동 공시로 인한 수급 불안정성이 주가 변동성을 높이지는 않는지다. 주가는 52주 범위 2.7% 지점, 주가순자산비율 0.47배로 저평가된 상태이나, 매출 정체와 부채 증가 요인이 가격에 반영되어 있을 수 있다. 실적 반등과 부채 구조 안정화가 동시에 확인될 때 비로소 저평가 국면에서 재평가 모멘텀이 형성될 수 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

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