경방 (000050)

경방은 2025년 매출 4,125억원, 순이익 474억원을 기록하며 전년 대비 순이익이 100.8% 증가했다. 섬유사업의 베트남 생산 기반과 영등포 타임스퀘어 등 부동산 개발 사업의 자산 가치 재평가 기대가 맞물리며 주가는 52주 범위의 25.1% 지점에 위치해 있다.

• 2025년 매출은 4,125억원으로 전년보다 3.8% 증가했고, 순이익은 474억원으로 100.8% 늘었다.
• 2025년 4분기 매출은 1,182억원으로 전분기보다 22.0% 증가했으며, 지배주주순이익은 181억원을 기록했다.
• 주가수익비율은 4.24배로 52주 밴드 하단(4.01배) 근처이고, 주가순자산비율은 0.26배로 저평가 구간이다.
• 자본총계는 8,118억원으로 부채 4,438억원보다 크며, 자기자본이익률은 5.8%로 흑자 전환 후 안정화되고 있다.
• 최근 최대주주 등 소유 주식 변동 신고와 기업지배구조 보고서 공시가 이어지며 지배구조 변화에 대한 관심이 쏠린다.

사업 구조

경방은 섬유사업부와 부동산개발 사업부로 구성된다. 섬유사업부는 베트남 빈증에 방적 설비 154,320추와 사염 설비(염색기 40대, 머서라이징기 4대)를 보유하고 있다. 방적사업부는 100% 원면을 사용한 코마사와 혼방사를 생산하며, 최근 친환경 트렌드에 맞춰 재활용 폴리에스터 제품을 주력으로 생산하고 GLOBAL RECYCLED STANDARD 인증을 획득했다. 사염사업부는 글로벌 브랜드와 협업한 주문생산 체제를 갖추고 있으며, 방적 월간 3,125톤, 사염 월간 540톤의 생산 능력을 가진다. 부동산개발 사업부는 영등포 타임스퀘어, 홍대 엑시트(EX:T), 신림 타임스트림 신림, 동탄 타임테라스 동탄 등 복합쇼핑몰과 백화점, 호텔을 운영한다. 적극적인 임대 유치와 리뉴얼을 통해 임대 수익을 극대화하는 전략을 펴고 있다. 최근 시장에서는 타임스퀘어 등 보유 자산의 가치 재평가 흐름이 부각되며 자산주로서의 관심도가 높아지고 있다. 섬유사업의 ESG 경영 강화와 부동산 사업의 안정적 현금흐름이 결합된 구조다.

실적 분석

2023년 매출 3,935억원, 순손실 135억원에서 2024년 매출 3,973억원, 순이익 236억원으로 흑자 전환했다. 2025년 매출은 4,125억원으로 3.8% 증가했고, 순이익은 474억원으로 100.8% 증가하며 흑자 폭이 크게 확대됐다. 분기별 흐름을 보면 2025년 1분기 매출 1,023억원, 순이익 43.1억원, 2분기 매출 951억원, 순이익 90.3억원, 3분기 매출 969억원, 순이익 159억원, 4분기 매출 1,182억원, 순이익 181억원이었다. 4분기 매출은 전분기보다 22.0% 증가했고, 순이익도 13.9% 늘었다. 연간 매출은 소폭 증가했으나 순이익은 두 배 이상 증가해 비용 효율성 개선과 부동산 관련 수익 기여가 복합적으로 작용한 것으로 보인다. 영업이익은 연간 데이터가 제공되지 않아 정확한 영업이익률 추이는 확인할 수 없으나, 분기별 영업이익(1분기 108억원, 2분기 54.9억원, 3분기 107억원)을 보면 2분기를 제외하고는 양호한 수준을 유지했다. 자본총계는 2023년 7,380억원에서 2024년 7,596억원, 2025년 8,118억원으로 꾸준히 증가했고, 부채는 4,688억원에서 4,547억원, 4,438억원으로 감소하며 재무 구조가 안정화되고 있다.

전망

향후 전망은 섬유사업의 원면 가격 변동성과 부동산 사업의 임대 수익 안정성에 달려 있다. 섬유사업에서 재활용 소재 제품 비중이 늘고 ESG 인증을 획득한 점이 글로벌 브랜드 주문 유지에 긍정적으로 작용할 수 있다. 만약 원면 가격이 안정되거나 하락한다면 제조원가 절감 효과를 통해 수익성이 더 개선될 가능성이 있다. 부동산 사업부는 타임스퀘어 등 주요 자산의 임대 수익이 안정적으로 유지되거나 리뉴얼 효과를 통해 증가한다면 현금흐름이 강화될 것이다. 최근 자산주 재평가 흐름이 부각된 만큼, 보유 자산의 시가총액 대비 자산 가치 격차가 좁혀지는 과정이 이어질 수 있다. 다만, 경기 침체로 소비 위축이 장기화될 경우 백화점과 쇼핑몰의 임대 수요가 약화될 위험도 있다. 분기별 순이익 증가세가 이어지고, 4분기 181억원의 순이익이 다음 분기에도 유지되거나 증가한다면 실적 안정성이 확인될 것이다. 지배구조 관련 공시가 이어지는 만큼, 최대주주 변동이 경영 전략에 어떤 영향을 줄지도 관찰해야 한다.

밸류에이션

주가수익비율은 4.24배로 52주 밴드(4.01~12.73배) 하단 2.0% 지점에 위치해 저평가 구간이다. 주가순자산비율은 0.26배로 밴드(0.22~0.40배) 중간 40.4% 지점이며, 주가매출비율은 0.53배로 밴드(0.44~0.80배) 중간 41.6% 지점이다. 자기자본이익률은 5.8%로 흑자 전환 후 낮은 수준이지만, 순이익 증가세에 따라 향후 개선될 여지가 있다. 시가총액 2,193억원은 자본총계 8,118억원의 약 27% 수준으로, 자산 가치 대비 주가가 낮게 형성되어 있다. 특히 타임스퀘어 등 부동산 자산의 시가총액 기여도가 높다는 시장 평가가 반영되지 않고 있을 수 있다. 배당수익률은 2.0%로 안정적이며, 저평가 지표와 자산 재평가 기대가 맞물려 밸류에이션 매력도가 있다.

강세 요인

약세 요인

리스크

종합 의견

경방은 순이익 100.8% 증가와 자산 재평가 기대가 맞물린 종목이다. 먼저 2025년 4분기 순이익 181억원의 증가세가 다음 분기에도 이어지는지, 매출 4,125억원의 성장세가 지속되는지 확인해야 한다. 둘째, 주가수익비율 4.24배와 주가순자산비율 0.26배의 저평가 구간에서 자산 재평가 흐름이 실제 주가 상승으로 연결되는지 관찰해야 한다. 셋째, 타임스퀘어 등 부동산 자산의 임대 수익 안정성과 원면 가격 변동성이 수익성에 미치는 영향을 지속적으로 점검해야 한다. 지배구조 변화에 따른 불확실성도 주의 깊게 봐야 한다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매매를 권유하지 않는다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.

클레버인사이트는 유사투자자문업 신고 사업자입니다. 본 자료는 투자 참고용 정보이며 개별 종목의 매매를 권유하지 않습니다.